德克思 (DECK) 挑戰耐克 (NKE)？ 專家看好選股策略，押注運動品牌轉型

這份報告分析了Deckers Outdoor (DECK) 和Nike (NKE) 兩家運動鞋服公司的股價走勢及基本面，並提出了一種「配對交易」策略。

報告指出，儘管Deckers近期財報亮眼，股價反彈動力卻不持久，目前仍接近一年低點。整體消費性股票表現疲軟也加劇了這種情況。然而，報告認為，可以透過同時買入Deckers並賣空Nike，來對沖行業風險，並利用兩家公司基本面的差異獲利。

Deckers的優勢在於HOKA品牌的強勁增長和穩健的財務狀況，尤其是在亞太地區（特別是中國）的擴張，有助於分散美國市場的風險。儘管股價今年以來下跌近50%，但其估值指標（市盈率等）仍優於Nike。報告預計年底UGG的需求將帶來額外利好。

相比之下，Nike正面臨庫存過剩、市場份額流失和宏觀經濟逆風等多重挑戰。營收下滑，盈利能力下降，股價也已進入熊市。創新停滯和直銷策略失誤也影響了其品牌吸引力。關稅風險也持續存在，增加了Nike的成本壓力。

報告建議的配對交易策略，旨在利用Deckers的增長潛力和Nike的困境。即使Deckers的盈利能力下降，其增長速度仍優於Nike。然而，報告也提醒了潛在風險，例如Nike的重組或需求反彈，以及Deckers可能受到關稅影響。

總體而言，報告認為Deckers的估值偏低，而Nike的下跌可能代表了市場的絕望情緒，兩者之間的價差有望擴大。同時，報告也建議採用期權交易來降低風險並增加收益。

原文網頁：An options trade that bets on Deckers gaining market share on Nike (by Michael Khouw)