美國公債殖利率在週五維持不變，顯示市場正在消化本週發布的關鍵經濟數據與政策訊息。十年期美債殖利率穩固在 4.390%，反映了投資者對短期和長期利率的觀望態度。就經濟數據而言，美國第一季國內生產毛額（GDP）年化增長率為 2%，雖然較前季的 0.5% 有所改善，但仍低於華爾街預估的 2.2%，分析師指出，中東戰爭帶來的供應衝擊是拖累增長的主要因素，顯示經濟擴張面臨持續放緩的風險。通膨方面，個人消費支出物價指數（PCE）三月增長 0.7%，年化合適預期，核心 PCE 雖然較上月溫和，但仍顯示物價壓力並未完全緩解。在政策層面，聯準會（Fed）維持了基準利率不變，符合市場預期，傳遞出謹慎的鴿派訊號。相對地，英國央行行長在能源價格方面發出鷹派警告，指出若能源成本的上升趨勢固化，英國央行將被迫採取更積極的貨幣緊縮行動。此外，美國的國際局勢也成為市場焦點，特別是川普政府在伊朗事務上所面臨的《戰爭權力法案》時限問題，體現了地緣政治風險對宏觀經濟的持續影響。
從我的觀察來看，本週的報告描繪了一個「結構性不確定性」瀰漫的宏觀環境。市場已經進入一個從關注純粹的總體需求過熱，轉向擔憂供應側衝擊（如地緣政治和能源價格）的階段。美債殖利率的平穩，在數據不及預期的背景下，顯示市場預期任何極端的利率調整都不太可能發生。然而，英國央行的警告是本次報告中最具指導性的訊號：它提醒我們，若通膨的推動力量越來越來自於「成本端」（Cost-Push Inflation），而非「需求端」，那麼即使聯準會暫時保持觀望，其他國家央行也會更具攻擊性。總體而言，市場正在學會在「韌性增長」與「持續的外部衝擊」之間尋找平衡點，這使得貨幣政策的制定面臨著前所未有的兩難困境。
原文網頁：Treasury yields are flat as investors digest latest GDP and inflation data (by Joseph Wilkins)
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