比特幣作為企業財務資產的需求再度集中於邁克爾·賽勒（Michael Saylor）旗下的MicroStrategy公司，該公司近期加速購入比特幣。去年夏季，眾多上市公司曾競相模仿MicroStrategy將比特幣納入企業財務儲備，成為加密貨幣市場的焦點。然而，隨著比特幣價格連續第六個月下跌，企業財務儲備購入比特幣的行為幾乎完全消失，僅MicroStrategy仍持續大規模購入，根據加密貨幣數據提供商CryptoQuant的數據，比特幣財務儲備購入量自2025年8月高點以來已暴跌99%。過去30天內，排除MicroStrategy後的其他企業僅購入1,000枚比特幣，而MicroStrategy同期購入約45,000枚，創下自2025年4月以來的最高紀錄。目前，其他企業購入比特幣的佔比已從10月的95%降至2%，MicroStrategy則佔據公共公司比特幣持有量的65%。然而，MicroStrategy的股價較52週高點下跌逾71%，比特幣價格也從10月峰值下跌48%。賽勒認為，比特幣每日500億美元的流動性與去中心化特性，使任何單一持有者對價格的影響有限，但其高槓桿融資策略若遭資金中斷，可能對比特幣價格支撐及自身股價造成衝擊。儘管如此，比特幣ETF、零售投資者及礦工仍是主要需求來源，ETF自2024年推出以來累計流入資金達560億美元，目前正朝向自10月以來首個淨流入月份邁進。MicroStrategy的集中購入雖可能支撐比特幣需求，但其策略的脆弱性與市場結構的去中心化之間的矛盾，仍是觀察重點。
此報告揭示了比特幣市場的兩極現象：一方面，MicroStrategy的持續買入反映其對比特幣長期價值的堅定信念；另一方面，企業財務儲備需求的全面退縮，凸顯市場對比特幣作為避險資產的興趣減退。賽勒強調去中心化，但MicroStrategy作為最大持有者，其資金鏈的穩定性仍可能成為市場波動的關鍵變數。此外，ETF的持續流入顯示機構投資者對比特幣的興趣未減，未來市場動態將取決於MicroStrategy的資金策略與ETF的規模擴張之間的博弈。
原文網頁：Strategy is accelerating its crypto purchases as rivals sit on the sidelines (by Tanaya Macheel)
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