Citrini Research近期再度發出警告，認為能源價格驅動的經濟放緩可能拖累股市表現。該機構創始人James van Geelen指出，持續高企的能源價格將壓縮消費者購買力與企業獲利，即使聯邦準備系統（Fed）最終降息，股市仍難逃下行壓力。van Geelen在Substack文中直言，若伊朗與美國之間的衝突未見緩和，股市將進一步走低，並歸因於地緣政治緊張態勢支撐油價長期高企。儘管周三美國提出與伊朗的停火方案導致原油價格下跌，但德黑蘭拒絕美方提議，要求對霍爾木茲海峽擁有主權，顯示兩國分歧仍深。Citrini此前因對人工智慧（AI）產業的悲觀預測而聲名鵲起，當時預估AI浪潮可能導致失業率高達10%。目前該機構的核心論點為，高油價等同於經濟增長的「稅收」，在Fed利率已近中性水準的情況下，僅維持現行利率即足以製造金融條件緊縮，進而引發經濟放緩。van Geelen認為，即使地緣政治風險緩解，股市上行空間亦有限，因消費者在吸收高油價成本後將處於「略微疲弱」狀態，抑制反彈動能。此外，Citrini質疑市場對Fed降息將支撐股市的樂觀預期，認為降息可能因經濟惡化而延後，歷史經驗顯示此情境通常伴隨股市進一步下跌，而非延續漲勢。該機構強調，Fed難以透過加息增加油供，政策制定者更可能「忽略」能源衝擊，待經濟惡化後才出手降息。
Citrini Research的觀點凸顯當前宏觀經濟研判的矛盾性：高油價與AI技術雙重壓力下，經濟成長動能受挫，而央行貨幣政策的空間亦受限。其對Fed「觀望態度」的預測，反映市場對政策滯後性的擔憂。此外，該機構對地緣政治與能源價格的深度連結分析，揭示全球經濟易受衝突影響的脆弱性。長期來看，若油價持續高企，將迫使央行在「維持利率」與「刺激經濟」間做出權衡，進而影響股市表現與投資者信心。Citrini的觀點雖屬少數派，但其對能源價格與經濟之間非線性關係的剖析，為市場提供重要警示。
原文網頁：The firm whose AI paper knocked the whole market is out with another big call (by Yun Li)
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