本篇報導指出，歐洲能源巨頭在本季財報季面臨艱難抉擇，由於原油價格下跌導致利潤與自由現金流下滑，股東回報（如買回股票與股息）可能受到威脅。傳統上，西方油氣公司透過股票買回與股息分配維持投資者信心，但目前市場環境嚴峻，包括能源價格低迷、地緣政治不確定性與經濟風險，迫使企業重新評估現金分配策略。根據S&P Global Energy分析師Atul Arya的觀點，歐洲能源公司可能優先維持股息，但會削減股票買回規模，甚至減緩資本支出計畫，特別是低碳項目。若進一步縮減勘探與開發投資，可能被視為對投資者信心的負面信號。此外，部分公司可能考慮增加債務，但由於現有負債水準已高，此舉風險較大。
與此同時，美國能源巨頭如埃克森美孚（Exxon Mobil）與雪佛龍（Chevron）因成本控制與多元化業務結構，即便面對油價年度最大跌幅，仍能實現超預期利潤，顯示其較強的抗風險能力。歐洲企業則如英國石油（BP）與法國總能源（TotalEnergies）已開始調整策略，例如BP在4月將股票買回規模從17.5億美元降至7.5億美元，TotalEnergies亦於9月表示將放緩買回節奏以應對經濟與地緣政治不確定性。Quilter Cheviot分析師Maurizio Carulli指出，股息對油企而言具有「神聖性」，因其有助於維持資本紀律，而股票買回則更具週期性，低油價環境下企業可能更傾向優先縮減買回。報導最後強調，與2022年俄烏戰爭後油價飆升、五大國際油企合計獲利近2000億美元的盛況相比，當前能源企業的財務策略已明顯轉向保守，反映出市場環境與企業優先順序的深刻變化。
原文網頁：Oil giants brace for a tough earnings season — with shareholder returns at risk (by Sam Meredith)
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