默克（Merck）於週二公佈第四季財報，營收與獲利均超出預期，主要受益於癌症免疫治療藥物Keytruda的強勁需求，以及部分新藥的表現。該季度營收達164億美元，較去年同期成長5%，其中Keytruda銷售額達83.7億美元，成長7%。Keytruda的皮下注射劑型在第四季銷售額為3,500萬美元，此版本對應默克應對2028年Keytruda專利到期後的潛在收入下滑至關重要。此外，治療罕見致命性肺病的Winrevair銷售額達4.67億美元，較去年同期成長133%。然而，默克對2026年的財務展望較市場預期保守，預計營收介於655億至670億美元，低於LSEG預估的676億美元；調整後每股盈餘預估為5至5.15美元，亦低於分析師預估的5.36美元。此展望受專利到期（如糖尿病藥物Januvia、Janumet及肌肉功能恢復藥物Bridion）引發的仿製藥競爭影響，且需承擔90億美元的Cidara公司收購費用。此外，與川普政府的「最惠國條款」藥價協議（對Medicaid患者以其他發達國家最低價供應藥物）及美國兒科學會疫苗接種計畫調整（減少HPV疫苗劑次）亦對營收構成壓力。值得注意的是，默克的動物健康部門營收成長8%至15.1億美元，反映寵物及畜牧業需求增加。然而，HPV疫苗Gardasil在中國銷售受阻（因庫存過剩及需求疲弱），導致該季度銷售額下降34%至10.3億美元，且2026年可能因疫苗接種計畫調整進一步受壓。默克正透過2027年前節省30億美元成本，並開發Keytruda新劑型以緩衝專利到期衝擊，但市場對其長期成長動能仍存疑慮。
默克的財報反映藥廠在創新藥（如Keytruda）與新興產品（如Winrevair）的強勁表現，與專利到期、藥價管制及市場需求波動的多重挑戰間的角力。儘管短期財務數據亮眼，但2026年展望的保守預估凸顯其應對專利到期與市場變化的風險管理壓力，同時亦顯示其在藥價協議與全球市場策略上的妥協。默克的動物健康部門成長則為其多元化業務提供支撐，但HPV疫苗在中國的困境與美國疫苗接種計畫調整，預示其未來在公共衛生議題上的戰略調整空間有限。
原文網頁：Merck tops quarterly estimates, posts modest outlook as generic competition looms (by Annika Kim Constantino)
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