華納兄弟探索公司（WBD）的未來，包含其電影工作室、HBO Max以及CNN、TBS、TNT等有線電視網，竟取決於歐洲監管機構對奈飛（Netflix）的態度，這實在令人意外。這起併購案的關鍵在於，美國的體育轉播權價值巨大，但與歐洲的關聯性卻相對較小。
目前，WBD擁有包括三月瘋狂賽、美國職業棒球大聯盟、國家冰球聯盟、NASCAR等眾多美國體育賽事的轉播權。然而，根據WBD與Netflix達成的協議，這些權益不會轉移給Netflix。Netflix同意以每股27.75美元的價格收購WBD的電影工作室和流媒體業務，但不會收購其有線電視網，這些電視網擁有體育轉播權。如果交易獲得批准，這些電視網將分拆成一家名為Discovery Global的獨立上市公司，同時也將擁有Bleacher Report、House of Highlights等數位資產。
然而，如果WBD股東接受派拉蒙影業（Paramount）與Skydance的敵意收購，且交易獲得批准，那麼有線電視網和相關體育轉播權將全部納入派拉蒙旗下。派拉蒙已提出每股30美元的收購要約，直接向股東發出，此前WBD董事會已拒絕該要約。派拉蒙已將截止日期延長，給予WBD股東更多時間權衡。
WBD的回應表明，目前僅有不到7%的股東向派拉蒙提交了股份。WBD堅信其與Netflix的交易將獲得歐盟批准，並對股東創造價值。但派拉蒙則認為Netflix的交易很難獲得歐洲監管機構的批准。
值得注意的是，歐洲監管機構過去曾阻止過美國公司之間的併購，例如亞馬遜收購Figma，以及Meta被迫出售Giphy。歐洲對科技巨頭的監管態度嚴格，這使得派拉蒙對阻止Netflix擴大市場份額抱有信心。此外，歐盟對電影院的保護態度也可能影響交易結果。
總而言之，這場併購案的走向充滿不確定性，最終結果將取決於歐洲監管機構的決策，以及派拉蒙是否會提高出價或改變資本結構。這不僅關乎WBD的未來，也將對美國體育轉播權的歸屬產生深遠影響。
原文網頁：Paramount is betting European regulators won”t approve WBD-Netflix (by Alex Sherman)
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