十二月已至，全球金融市場從動盪的十一月過渡而來。美國股市表現不如人意，納斯達克指數大幅下跌，而歐洲Stoxx 600指數則勉強守住漲幅，連續第五個月呈現正回報。然而，科技股也受到影響，投資者對人工智慧估值和支出計畫的擔憂在全球股市中蔓延。
這份報告的核心問題是：十二月能否出現傳統的聖誕行情，還是會以失望收場？Fidelity International的數據顯示，過去三十年中，英國富時100指數在十二月有24次錄得正回報。由於預算案避免了嚴重的通膨壓力，市場預期英國央行將在十二月降息的機率高達90%，這為英國市場帶來了一絲節日氣氛。
歐洲央行的情況則有所不同，市場預期降息的機率為零，但這也被視為一個積極信號，因為歐洲央行管理委員會在最新會議記錄中表示，政策目前處於“良好狀態”。與此同時，每當市場預期美國聯準會十二月降息的可能性增加時，歐洲和亞洲股市都會追隨美國股市走勢，CME Fedwatch預測市場目前預期降息的機率接近83%。
然而，報告也指出，十一月的市場動盪因素並未消失，投資者仍然擔心人工智慧領域的支出速度。歐洲央行也警告稱，美國科技股的估值過高，原因是投資者害怕錯過機會（FOMO），並預示著可能出現“劇烈且相關的價格調整”。此外，加密貨幣市場也可能拖累十二月的表現，Compass Point預測比特幣將繼續下跌，因為新投資者正在出售代幣和相關交易所交易基金，而長期持有者也可能因“減半”機制而出售持股。
總而言之，十二月將為全球資產類別的非凡一年畫上句點，並使對2026年的預測變得更加困難。聯準會、瑞士央行、英國央行和歐洲央行的政策決策，以及歐洲領導人峰會，都將是影響市場走向的關鍵事件。
我認為這份報告反映了市場的謹慎樂觀。雖然聖誕行情有其歷史機率，但人工智慧估值、加密貨幣風險以及央行政策的不確定性，都為市場帶來了下行風險。投資者需要密切關注這些因素，並做好應對各種可能性的準備。
原文網頁：Global week ahead: The start of a Santa Rally or more ”bah humbug”? (by Leonie Kidd)
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