美國股市昨日遭遇自十月十日以來最糟的一天，道瓊工業平均指數下跌1.65%，標準普爾500指數下跌1.66%，納斯達克綜合指數更是重挫2.29%。這波下跌主要源於投資者對人工智慧的看法轉變。輝達、博通和甲骨文等科技巨頭股價下滑，其中甲骨文自九月股價飆升36%以來，已損失超過三分之一的價值。
投資者開始擔心科技股的過高估值，以及這些公司投入巨額資本支出的行為，例如甲骨文需要舉債才能滿足這些需求。聯準會是否會在十二月降息的不確定性也對華爾街造成壓力。目前市場預期十二月降息的機率已從一個月前的95.5%大幅下降，幾乎變成五五波。由於政府停擺導致十月份的就業和通貨膨脹數據缺失，聯準會對經濟狀況的能見度降低，難以判斷是應該支持勞動力市場還是繼續抑制通貨膨脹。
此外，中國的雙十一銷售額增長也放緩，僅為較去年同期增長14.2%，遠低於去年的26.6%。報告也提醒投資者警惕那些市值高達十億美元，但過去十二個月沒有產生任何營收的股票。
我認為這份報告顯示市場情緒正在經歷一個重要的轉變。過度樂觀的人工智慧敘事正在受到質疑，投資者開始更加謹慎。高估值、高資本支出和聯準會政策的不確定性，都為市場帶來了下行風險。特別是甲骨文的例子，顯示了市場對AI投資的期望與實際盈利能力之間的差距。整體而言，這份報告提醒我們，市場的漲跌總有週期，投資者需要保持理性，並對風險有充分的認識。
原文網頁：Flying blind in markets and the economy (by Yeo Boon Ping)
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