美國公債殖利率在週二再次走高，市場正高度關注隨時即將公佈的關鍵通膨數據。十年期公債殖利率，作為美債定價的基準，上漲了 1 個基點至 4.4306%；兩年期公債殖利率更是飆升超過 2 個基點至 3.9705%。值得注意的是，三十年期殖利率也上漲超過 1 個基點，突破 5%。這些殖利率的上升，反映了市場對利率走勢的預期正在持續上揚。
市場焦點正圍繞著即將到來的四月份消費者物價指數（CPI）報告。鑑於地緣政治衝突帶來的能源價格衝擊，市場普遍預期非季節性調整的年增通膨將升至 3.7%，這是自 2023 年 9 月以來最高的數值。此外，排除食品和能源的核心通膨預計也將上升至 2.7%。與此同時，國際油價已突破每桶 100 美元大關，為市場增加了額外的通膨壓力來源。
從其他經濟數據來看，根據 ADP 數據，私營部門平均每週新增職位數為 39,250 個，略低於此前修正後的預期增幅，顯示勞動力市場的增長勢頭略有放緩。儘管如此，聯準會（Fed）在由新任主席引領下，儘管管理委員會正面臨了超過三十年來最分裂的局面，但其基準隔夜利率自去年十二月以來仍維持在 3.5% 至 3.75% 的區間。總體而言，殖利率走高的背景是通膨預期持續黏著，使得市場對聯準會未來貨幣政策的鷹派預期持續存在。
我觀察到，本次報導的核心脈絡是「通膨預期引領資產定價」。公債殖利率的持續上漲，清晰地傳遞了一個訊號：市場並不相信聯準會能在短期內輕易地「溫和著陸」。儘管失業數據（ADP）呈現溫和的減速訊號，但由地緣政治引發的能源價格，以及核心通膨數據的韌性，使得通膨風險成為主導市場情緒的變數。這表明債券市場的思維模型，更傾向於將聯準會的升息預期，從「已過高峰」修正到「仍須警惕通膨回升」的狀態。因此，本週 CPI 報告的數據差異化程度，將直接決定市場短期內是會消化通膨壓力，還是會觸發一輪新的利率預期調整週期。
原文網頁：Treasury yields rise as investors await key inflation data (by Hugh Leask)
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