原油價格在周二小幅上揚，市場焦點聚焦於美伊之間協商帶來的最新信號，這使得全球投資者對潛在的緊張局勢緩和抱持高度不確定性。西德州原油期貨上漲了0.66%，達到每桶97.03美元；國際基準布倫特原油期貨則上漲了0.44%，報價為每桶108.67美元。價格的推升主要源於白宮新聞秘書卡琳·李維特透露，川普總統及其國安團隊討論了德黑蘭提出的重啟荷姆茲海峽的提案，該提案是以華盛頓解除封鎖和結束敵對行動為前提。然而，市場仍充滿疑問，因為川普此前曾明確表示，制裁的減免只有在協議「百分之百完成」後才會考慮，這使得該提案是否能真正成為緩和雙方衝突的途徑，懸而未決。
能源專家指出，荷姆茲海峽是全球能源命脈，運載著約五分之一的石油和液化天然氣，目前約有2000萬桶/日的原油、燃料和石化產品的流動受阻。分析師警告，即使敵對行動立即停止，市場恢復正常也需時數月，因為還需清理戰地雷區、疏通油輪擁堵、並逐步恢復生產和煉油作業。鑑於運輸和分配的延遲，能源市場穩定至少需要四到六個月，在此期間，隨著庫存逼近臨界點，油價預計將維持高位。此外，如果衝突持續時間越長，價格便越高；諷刺的是，如果衝突「明天就結束」，原油價格預計將暴跌每桶10美元。若缺乏進一步談判，市場預期WTI將回升至100美元，布倫特則超過110美元。
從我的角度來看，本次市場的走勢，並非基於任何確定的和平預期，而是典型的「懸念溢價」（Uncertainty Premium）。市場在消化「潛在的」去升級劇本，每一次與美伊談判進展的蛛絲馬跡，都會被賦予極高的權重。然而，最大的風險點在於政治決策者（特別是川普陣營）的口頭承諾與實際行動之間的巨大鴻溝。專家關於荷姆茲海峽清理和市場復原所需時間的分析，提供了市場最可靠的「基本面錨點」（Fundamental Floor）。這意味著，無論談判進展到何種階段，只要地緣政治的緊張局勢沒有得到物理層面、系統性的解決，原油價格就不可能回落到過往的舒適區間。市場正在為一個「漫長而艱難的正常化過程」定價，這才是真正驅動油價保持高位的主因，而非一場單純的談判成果。
原文網頁：Oil edges higher as traders weigh Iran’s Hormuz offer and Trump’s next move (by Lee Ying Shan)
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