數位醫療公司 Hims & Hers 的股價在週二早盤交易時暴跌，主要原因是其公佈了第一季度的虧損以及預期未來年度營收指引偏弱。該數位健康機構於週一報告，第一季淨虧損達到九二百萬美元，較去年同期的五千萬美元顯著增加。營運指標方面，其調整後 EBITDA 下降至四千四百萬美元，遠低於去年九一千萬美元的水平。雖然總營收仍成長了百分之四，達到六億零八百萬美元，但平均每位訂戶每月營收卻從去年百分之八五跌至百分之八，這是令人警惕的下降訊號。
展望未來，Hims 預計第二季營收介於六億八千萬到七億美元之間，並預測全年總營收最高可達三十億美元。同時，它預估第二季調整後 EBITDA 為五千五百萬美元，全年最高可達三億五千萬美元。然而，市場的反應並不樂觀，花旗分析師評價其指引為「喜憂參半」，並指出其第二季預測已低於花旗的預期。分析師特別點出，第一季度代表了公司的一個「轉型」時期，因為其業務正逐步降低對複方 GLP-1 藥物的依賴。此前，Hims 曾與諾和諾德達成協議，將其 GLP-1 減重藥物 Wegovy 鋪上其平台，並承諾停止宣傳較便宜的複方藥物。市場過去對任何可能影響其銷售減重藥物的消息反應都極為劇烈。
從專業角度來看，這份報告揭示了數位醫療產業面臨的結構性轉折點。Hims & Hers 的核心盈利引擎過往高度仰賴的是藥品依賴性市場，特別是周邊的複方藥品銷售。這次的虧損擴大和 EBITDA 的急劇下滑，直接反映了公司業務結構的重塑過程。關鍵的關注點不在於營收的百分比增長（雖然有增長），而在於平均訂戶營收（ARPU）的下滑，這暗示了客戶獲取成本可能上升，或更可能的是，產品的議價能力正在下降。此外，放棄對複方藥物的廣告戰略，雖然可能是戰略調整，但在短期內，它確實削弱了市場對公司高毛利、高現金流的預期。市場正在消化一個訊號：Hims 從一個「複方藥物推銷商」，轉型為一個更依賴主流藥品平台和訂閱服務的純醫療科技服務商，這個過渡期的財務壓力，正是股價暴跌的根本原因。
原文網頁：Hims & Hers plummets 16% after first-quarter loss, weak earnings guidance (by Sawdah Bhaimiya)
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