本週，科技巨頭「輝煌七雄」（Magnificent Seven）的財報季成為市場的焦點，但這份輝煌背後，是極為膨脹的預期心理。市場普遍預期這些科技巨擘必須在下一輪財報中展示出堅實的營收增長動能，以此來為其在人工智慧（AI）領域投入的巨額資本提供充分的商業化驗證。值得注意的是，在財報公布前，相關股票的股價已經呈現出明顯的上漲趨勢。本週三，以Alphabet、Amazon、Meta Platforms和Microsoft為代表的四家公司將陸續公布財報，而蘋果（Apple）的報告則排在週四。市場的情緒非常亢奮，許多分析師指出，這將是一個「巨獸級別」的科技週，預期AI革命的推動力將帶給市場持續的樂觀信號。
市場的資金流向明確地將焦點鎖定在AI的商業轉化能力上。這些科技巨頭的股票本月已普遍漲幅超過十個百分點，顯示出資本市場對AI敘事（AI narrative）的極度信任。這份信任，體現在了他們願意為「未來增長」支付極高的溢價。然而，當預期值過高時，背後潛藏的風險也隨之增大。任何一個指標的不及預期，或者任何一個業務線無法明確指出AI帶來的實質性、可規模化的增益，都可能引發比以往更劇烈的拋售潮，因為市場已經將「完美表現」當作預設狀態來計算。總體而言，市場的胃口很大，但審查的目光也無處不在，重點從單純的增長，轉向了「增長的效率」與「AI投資回報率」的證明。
身為觀察了數個財報週的投資人，我的理解是，當前市場的熱度過於集中在「敘事」而非「穩健的基礎數據」上。這批「輝煌七雄」的股價漲幅，很大程度上是建立在「AI革命必然持續發酵」的敘事基礎上的。這是一個極具動力的市場情緒，但這種情緒最大的危險點在於其脆弱的單點依賴性。如果分析師們的樂觀預期過於樂觀，忽略了地緣政治的潛在摩擦，或者某些AI應用場景的邊際增長效應放緩，那麼這次「怪物週」的結果，很可能不會是一場持續的狂飆，而更像是一次對過高預期的一次劇烈、但必要的「情緒修正」。投資者必須警惕，即便是最領先的巨頭，也無法永遠抗拒市場情緒的過度膨脹，尋找那些能從AI浪潮中受益的、更具穩定性或體量較小的垂直應用參與者，可能才是更有長期價值發掘的點。
原文網頁：Stock futures fall as Iran peace talks stall, oil rises (by Yun Li)
發佈留言