美國國債殖利率在經歷了一個劇烈的週末波動後，於週一出現上漲跡象。市場關注焦點顯然集中在霍爾木茲海峽的局勢，該海峽在週末期間曾被伊朗重新開放，隨後又再次關閉，而雙方預計的兩週停火協議也即將到期。指標性工具如十年期美債殖利率上漲了兩個基點以上，達到 4.267%；而更貼近短期聯準會政策的兩年期債券殖利率更是大幅上揚超過三個基點至 3.73%。這一劇烈走勢的根源，正是來自地緣政治的高度不確定性。最初，伊朗宣布霍爾木茲海峽對商業航運完全開放，導致原油價格驟跌超過十分之一個。然而，當市場對這一穩定信號產生狂熱樂觀時，情勢卻在週六迅速逆轉，因為伊朗重新掌握了這條關鍵咽喉的控制權，而美國的封鎖立場並未改變。儘管川普總統聲稱美伊談判將在巴基斯坦重啟，但伊朗外長官的表態卻暗示，當前尚無與美國進行第二輪談判的計劃。市場專家指出，前幾日的過度樂觀是過早判斷，週末的事件徹底凸顯了德華之間停火協議極其脆弱的本質。總體而言，市場情緒的快速轉變和地緣政治的不可預測性，使得資金風險溢價飆升，推動了美債殖利率的上升。展望未來，投資者將持續密切關注即將公布的原油庫存數據和失業救濟金申請人數，但可以預見，地緣政治的懸念仍將是影響美債走勢最主要的「隱形之手」。
我的理解是，這篇報導的核心邏輯，是「地緣政治風險（Geopolitical Risk）的即時性與決定性」正在全面壓倒「宏觀經濟數據（Macroeconomic Data）」的權重。傳統上，利率市場是依據經濟指標（如通脹、失業率）來定價的。然而，本週的事件清晰地展示了，當極端高風險事件（如海峽封鎖的波動）發生時，投資人更關注的是「不確定性的持續時間」和「風險升高的可能性」，而不是當下的經濟數據。美債殖利率的上漲，從本質上說，代表市場對未來預期風險的價格化，即市場要求更高的預期報酬率來對沖政治風險。伊朗海峽的關閉與再開，為市場製造了一場完美的「假突破」與「真實衰退」的劇本，使得市場情緒極度過度。這表明，在短期內，只要區域緊張局勢未能達到可預期的、持續的和平狀態，任何基於和平假設的經濟預測都會被持續質疑，投資者將處於高度警覺和極度謹慎的狀態，這也是市場資金情緒不穩定的根本原因。
原文網頁：Treasury yields rise as sentiment sours amid fresh U.S.-Iran tensions (by Joseph Wilkins)
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