印度股市因伊朗戰爭及美印貿易關係波動而受挫，外資持續撤離，導致Nifty 50指數在3月暴跌逾10%，創下十年來最低估值（19.6倍市盈率），僅次於2020年疫情初期與2022年俄烏戰爭期間。儘管美印貿易協議曾引進25億美元資金，但市場隨即反轉，反映投資者對印度經濟結構性風險的擔憂。基金經理指出，印度對能源價格敏感，若伊朗戰爭延宕，將加劇財政赤字、通膨與盧比貶值壓力，而企業盈利增長長期疲弱，進一步削弱投資信心。印度政府雖透過限制銀行外匯對沖與降低燃油稅穩定盧比與控制物價，但此舉可能壓縮財政空間，並影響基礎建設投資。此外，印度創造白領工作能力不足，導致畢業生難以獲得穩定薪資職位，影響消費動能，進而影響外資對印度「消費故事」的興趣。目前印度淨外資流入僅10億至20億美元，遠低於巴西與越南，顯示投資者對印度經濟成長敘事的質疑。儘管短期戰爭結束可能緩解壓力，但長期盈利增長乏力仍是印度市場的主要隱憂。
本報導揭示印度經濟面臨多重挑戰，包括能源價格衝擊、財政赤字擴張、外資信心不足與結構性就業問題。儘管政府短期措施可穩定市場，但若缺乏根本性改革（如提升產業效率、創造高薪職位），印度經濟成長敘事難以持續吸引投資。投資者現今更關注企業盈利可持續性，而非單純依賴估值下修，反映市場對印度經濟基本面的審慎態度。此外，印度在能源與貿易依賴度上的脆弱性，亦凸顯其在全球供應鏈中的風險敞口，未來需透過多元化能源策略與深化貿易夥伴關係來降低衝擊。
原文網頁：Inside India newsletter: The worst might not be over for Indian equities (by Priyanka Salve)
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