Pop Mart憑藉Labubu這個毛茸茸的精靈怪物玩具迅速崛起，成為全球熱門IP，但股價自8月高點回落約40%，投資者對其能否持續增長產生疑慮。儘管Labubu推動2025年營收和淨利分別激增185%和309%，但股價在財報後下跌逾22%。首席營運官Si De強調，Pop Mart的策略是持續投資IP，效仿迪士尼的長期經營模式，並透過全球擴張、電影、主題公園、時尚聯名等多元化業務，將角色融入消費者生活。公司亦重視數據驅動的靈活供應鏈，根據市場反應快速調整產品，但Si De指出，某些角色的吸引力無法單靠數據解釋，而是藝術與情感的共鳴。此外，Pop Mart正應對中國及新加坡對盲盒銷售的監管趨嚴，並因中美貿易摩擦將生產分散至越南與東南亞，以提升供應鏈效率。公司亦積極拓展國際市場，2025年海外收入佔比達44%，並與Uniqlo、Moynat等品牌合作，甚至將Labubu推向大銀幕。然而，高盛預計其2026-2027年業績將下滑，反映市場對Labubu熱潮退燒的擔憂。Si De強調，Pop Mart希望超越「中國品牌」的框架，成為連結全球藝術家與粉絲的橋樑。
此報導揭示Pop Mart在IP經濟中的挑戰與策略。其成功關鍵在於長期投資與多元化布局，但短期熱潮的不可持續性仍是隱憂。公司透過數據與藝術直覺的平衡，試圖在快消與文化傳承間取得平衡，並以全球視野應對監管與地緣政治風險。然而，能否如迪士尼般培育長青IP，仍需時間驗證。此外，Pop Mart的擴張也反映中國消費品牌在國際市場的崛起，但其能否擺脫政治敘事，純粹以藝術與商業價值立足，仍是未來關鍵。
原文網頁：What comes after Labubu? Inside Pop Mart’s next grow play (by Elaine Yu)
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