黃金價格於週一早晨急劇下跌，投資者持續減少對黃金的風險敞口，黃金作為避險資產的地位在伊朗戰爭持續背景下受到考驗。戰爭後，黃金價格下跌導致礦商收入減少，同時油氣供應衝擊推高能源價格，進一步增加其成本。戰前，黃金價格曾飆升至每盎司逾5,500美元的歷史高點，但自1月底以來已下跌約25%，週一早間交易價格為4,250美元。VanEck黃金礦商ETF在2025年一度上漲近200%，但截至目前累計下跌27%，難以恢復。市場波動加劇了礦商的利潤壓力，專家指出能源供應衝擊與地緣政治風險的雙重影響，促使投資者重新配置資產，尤其在小型礦商中出現明顯的獲利了結現象。Macquarie Capital的Rob Stein表示，能源價格上漲與地緣政治不確定性可能改變資產配置結構，而AJ Bell的Russ Mould則警告能源成本上漲對礦商利潤的威脅，類似2006-07年的歷史情況。Morningstar的Michael Field指出，礦商對經濟衝擊高度敏感，除非風險情緒改善，否則難以恢復牛市軌跡。此外，投資者出售近期表現最佳的資產以籌集現金，進一步壓縮黃金需求。黃金作為避險資產的地位在市場風險偏好下降的背景下受到挑戰，市場策略師認為戰爭可能推高政府債券需求，擠壓無息貴金屬的空間。整體而言，黃金價格與礦商股價的雙重下跌，反映了地緣政治衝突、能源成本與宏觀經濟不確定性對市場的深遠影響。
此報告揭示了黃金市場與礦商股價的動態關係。黃金價格下跌直接壓縮礦商收入，而能源價格上漲則推高其生產成本，形成雙重壓力。投資者因風險偏好下降，轉向政府債券等避險資產，進一步削弱黃金需求。礦商作為股權資產，其波動性高於純商品黃金，對宏觀經濟衝擊更為敏感。此外，地緣政治風險與能源供應衝擊的疊加效應，導致資產配置策略調整，投資者傾向於在市場波動中獲利了結。長期而言，除非全球經濟增長信心恢復，否則礦商難以重拾上漲趨勢。報告亦指出，黃金作為避險資產的傳統角色在當前環境下受到挑戰，反映市場對通膨與能源價格上漲的擔憂，以及對高利率政策的預期。此一現象凸顯了宏觀經濟不確定性對資產配置的深遠影響，並提示投資者需更謹慎評估風險與回報的權衡。
原文網頁：Gold miners” bull run squeezed as prices plummet and energy costs soar (by Joseph Wilkins)
發佈留言