印度家庭持有的黃金規模龐大，根據摩根士丹利去年10月的報告，印度家庭擁有逾3.4萬噸黃金，價值約5萬億美元。近年來，黃金貸款成為印度最快的信貸增長領域，主要受銀行對無擔保貸款的規則趨嚴、全球黃金價格上漲、貸款渠道改善，以及家庭財務壓力增加等因素推動。儘管約90%的黃金仍閒置未動，但黃金擔保貸款正重塑印度零售信貸市場，甚至吸引國際投資者關注。例如，美國私募股權公司貝恩資本計畫收購印度第二大黃金貸款機構Manappuram Finance的41.7%股權，日本三菱UFJ銀行亦投資印度影子銀行機構Shriram Finance的20%股權。印度央行數據顯示，黃金貸款規模一年內從1.75萬億盧比增至4萬億盧比（約433億美元），成為繼房貸和車貸後最大的零售貸款類別。根據加拿大Alpine Macro公司的估算，印度黃金貸款實際規模約為14萬億盧比，其中非銀行金融機構（NBFCs）佔45%-50%，但未被印度央行統計。分析指出，黃金貸款的快速增長反映印度家庭對黃金資產的金融化利用，但亦可能暗示經濟壓力，如收入無法追上成本上漲。此外，印度總理莫迪近期與伊朗總統通話，試圖緩解霍爾木茲海峽封鎖對能源供應的風險，同時印度與美國、以色列的關係深化，亦對伊朗關係造成考驗。印度消費者通貨膨脹在2月連續第四個月上升至3.21%。
此報告揭示印度黃金貸款的蓬勃發展，反映其作為傳統但未充分利用資產的金融創新潛力。黃金貸款的興起不僅因黃金價格上漲，更與印度金融體系的結構性調整有關，例如無擔保貸款限制促使借款人轉向黃金擔保貸款。國際投資者的參與也顯示黃金貸款市場的吸引力。然而，此現象同時反映部分家庭的財務壓力，以及非銀行金融機構在信貸市場中的快速擴張。黃金貸款的普及雖提高信貸可及性，但也可能隱含經濟風險，如過度依賴黃金資產抵押可能影響金融穩定性。此外，印度外交政策的動態，如與伊朗的互動及與美國、以色列的關係，亦影響其能源安全與國際關係，需持續關注其對經濟與地緣政治的影響。
原文網頁：Inside India newsletter: Why loans against gold are thriving in India (by Priyanka Salve)
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