CNBC報導指出，Apollo資產管理高層John Zito直言，私募股權機構對軟體資產的估值存在嚴重問題，認為當前市場對軟體公司的評估過高，與公眾科技股暴跌的現象脫節。Zito在UBS客戶會議中表示，私募股權的估值（marks）「完全錯誤」，並指出投資者因擔心Anthropic與OpenAI等人工智慧工具可能使軟體公司過時，導致公眾軟體股受挫，進而引發私募信貸機構對軟體貸款估值過高的擔憂。根據Financial Times數據，2024年第一季零售投資者已從私募信貸基金撤資約100億美元，而摩根大通等機構已開始壓縮貸款規模，並降低軟體貸款估值。Zito特別指出，2018至2022年間被收購的軟體公司因當時高估值與低利率環境，現今面臨更大風險，質疑其品質優於大型公眾競爭對手。他預測，若軟體公司未能適應AI新時代，貸款回收率可能僅為20至40美分，並警告專注軟體領域的貸款機構將面臨重大虧損。然而，Zito認為私募信貸整體資產類別仍具韌性，關鍵在於是否避免過度集中風險與不當操作。Apollo表示，其貸款主要針對大型穩定企業，軟體資產占比不足2%，且無私募股權軟體公司持股，與其他機構區隔。此報導揭示私募信貸市場因AI技術衝擊與估值泡沫，正面臨嚴峻考驗，並凸顯風險管理與產業適應力的重要性。
此報導揭示私募信貸市場正因人工智慧技術的快速演進與估值泡沫面臨重大挑戰。Zito的直言點出私募機構對軟體資產的過度樂觀評估，與市場現實脫節，反映當前資本市場對AI衝擊的反應過度悲觀，導致資金大量撤出。然而，Zito的警告亦顯示，私募信貸若未能適應技術變革，將面臨深層虧損風險，特別是2018至2022年間以高估值收購的軟體公司，因缺乏競爭力與適應AI的能力，未來可能成為貸款回收的「雷區」。此現象凸顯私募信貸機構需更謹慎評估資產品質，並避免過度集中於高風險產業。同時，Apollo的風險管控策略（如聚焦投資等級企業、降低軟體資產比例）提供業界參考，顯示在市場動盪中，分散風險與強化基本面分析至關重要。整體而言，此報導揭示私募信貸市場正處於估值重估與技術適應的關鍵時刻，未來將考驗機構的風險管理與產業洞察力。
原文網頁：Apollo exec questions private equity”s software loans: ”All the marks are wrong” (by Hugh Son)
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