黃金價格在去年與伊朗持續12天的戰爭期間曾大幅上漲，但 ceasefire 宣布後即回吐漲幅。然而，當前衝突進入第二週後，黃金價格卻幾乎沒有波動。根據 CNBC 報導，2月28日美國與以色列對伊朗發動空襲後，黃金價格從每盎司5,296美元上漲至5,423美元，符合地緣政治動盪促使投資者轉向傳統「避險資產」的邏輯。但隨後因賣壓，價格在3月3日下跌逾6%至5,085美元。儘管衝突升級，本周黃金價格僅在5,050至5,200美元之間波動，最新報價為5,175美元。
Metals Daily 執行長 Ross Norman 指出，美元走強與美國國債收益率上揚是黃金缺乏上漲動能的主要因素。此外，霍爾木茲海峽封鎖可能導致油價上漲，進而引發長期通膨與利率上升，這會提高政府債券等有收益資產相對黃金等無收益貴金屬的吸引力。Norman 並提到，部分機構投資者因黃金近期異常波動而感到不安。Al Ramz 研究主管 Amer Halawi 則認為，衝突可能引發投資者恐慌性賣出，導致「資金湧出」現象，迫使交易員在價格下跌時拋售資產。
儘管短期波動，銀行機構對黃金長期前景仍持樂觀態度。摩根大通預測黃金價格將在2026年底達到每盎司6,300美元，德意志銀行則預計年底目標為6,000美元。
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此報導揭示黃金在地緣政治衝突中的傳統避險角色正受到多重因素挑戰。與去年戰爭期間黃金價格迅速反應不同，此次衝突下黃金表現平淡，反映市場對美元強勢、利率上揚及油價波動的權衡。專家指出，投資者對黃金的風險偏好降低，加上市場流動性緊張可能導致短期拋壓。然而，銀行機構的長期預測仍顯示對黃金需求的樂觀預期，顯示市場對衝突後經濟與貨幣政策的後續影響存在分歧。黃金價格的短暫低迷可能只是階段性調整，長期仍受供需與宏觀經濟因素驅動。
原文網頁：Why gold hasn’t moved since Iran conflict and where it could go next (by Joseph Wilkins)
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