中國將於本周舉行「兩會」，重點公布2026年經濟增長目標及刺激方案，並揭曉第十五個五年發展規劃。經濟學家預計增長目標可能降至5%以下，創歷史新低，但摩根士丹利認為北京或維持增長區間而非單一目標，因2026年是「十五五」規劃首年，需穩定信心。消費者通脹目標預計維持2%上限，反映內需疲弱。2025年財政赤字達4%，為2010年以來最高，政府或加碼刺激措施，如擴大以舊換新補貼及支持房地產市場。然而，Rhodium Group指出，中國金融體系對地方政府與國有企業的貸款效率低下，導致投資回報遞減，私人部門投資持續低迷，顯示政策工具與經濟實務間的落差。此外，美國貿易摩擦與中東衝突將影響北京政策方向，而反腐運動亦導致「兩會」代表人數減少。整體而言，中國面臨結構性改革與技術自給的挑戰，經濟增長動能需重新尋求平衡。
本報導揭示中國經濟政策正從追求高增長轉向結構調整，但實務執行中仍面臨地方政府債務與私人投資動能不足的矛盾。若增長目標確低於5%，將反映北京優先處理數據質量與改革，而非短期數字目標。然而，摩根士丹利對目標下調持保留態度，因「十五五」開局需穩定市場預期。同時，通脹目標維持2%上限，暗示內需持續疲弱，政府或需透過財政擴張與消費刺激應對。Rhodium Group的批評則揭示中國金融體系資源配置失衡問題，貸款流向非生產性部門，導致投資效益遞減，此現象可能限制未來經濟增長潛力。此外，外部風險如中美貿易摩擦與中東局勢，將進一步影響中國政策制定與經濟表現，需密切關注後續動向。
原文網頁：China is set to kick off its big policy meeting. What will be the key announcements? (by Evelyn Cheng)
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