輝達（Nvidia）於週三公佈遠超預期的財報，預測顯示成長加速，執行長黃仁勳表示「計算需求正急速攀升」。然而，投資者關注點卻在別處。輝達股價連續兩日下跌，週內跌幅達6%，為11月以來最大回調，全年股價已轉為下跌，與其他科技巨頭齊步。市場擔憂科技巨頭的資本支出將達頂峰，輝達未來成長將大幅減緩；此外，競爭壓力亦不容忽視，AI芯片買方開始關注輝達GPU的替代方案。
OpenAI作為輝達GPU長期用戶，近日宣布將使用亞馬遜AWS的Trainium芯片，耗能達2千兆瓦，同時其1100億美元融資中，亞馬遜與輝達分別注資500億與300億美元。分析師Patrick Moorhead指出，此舉驗證亞馬遜自製AI芯片策略，並為OpenAI提供對輝達供應與定價的對沖。此外，OpenAI亦與Cerebras合作，採用750兆瓦算力。儘管如此，OpenAI仍將使用輝達下一代Vera Rubin GPU的5千兆瓦算力，搭配現有CoreWeave、微軟與甲骨文雲端的GPU。
輝達財報顯示，1月季度營收年增73%至680億美元，預計當季成長77%，為一年來最快。但分析師預估，本財年65%成長率後，未來三年將降至30%、13%與14%。Meta亦開始尋求替代方案，與AMD合作使用6千兆瓦Instinct GPU，並與Google簽訂百億美元Tensor Processing Units協議。Broadcom（為Google製造自訂芯片）週內跌5%。
輝達全年股價下挫16%，部分分析師視此為買進機會。Jefferies分析師認為，AI相關股價最終將重獲投資者青睞，目前估值已具吸引力。輝達雖短期受競爭與成長放緩疑慮拖累，但其技術優勢與生態系整合仍具長期潛力，股價波動反映市場對AI產業未來的分歧預期。
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此報導揭示輝達短期股價走勢與長期成長動能的矛盾。儘管輝達財報亮眼，但市場對AI芯片需求成長的可持續性存疑，競爭對手如亞馬遜、Google與AMD的動向，顯示輝達在AI生態系中的主導地位正受到挑戰。投資者擔憂資本支出高峰將至，導致輝達成長率急轉直下，而OpenAI與Meta的多元化芯片採購策略，亦反映市場對供應鏈風險的警覺。然而，輝達技術門檻與生態系整合優勢，仍使其在AI領域具備長遠競爭力，股價下跌或為長期買點。市場需觀察輝達能否透過技術創新與合作，維持成長動能，並應對替代方案的擴張。
原文網頁：Nvidia wrapping tough week as Wall Street focuses more on competition than growth (by Jordan Novet)
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