Novo Nordisk作為全球首個推出GLP-1減重藥的藥廠，曾因Ozempic與Wegovy的熱銷成為歐洲市值最高的企業，但近年面臨多重挑戰。其股價自2024年中高點下跌75%，主因包括價格壓力、Eli Lilly等競爭對手的市場佔有率攀升（現僅占40%），以及創新藥CagriSema在臨床試驗中表現不如預期。Novo的營收高度依賴GLP-1藥物（佔總銷售額67%），而Eli Lilly的Mounjaro與Zepbound銷售額更高（達370億美元），且其藥物組合更多元，涵蓋腫瘤與基因療法。美國市場對Novo至關重要（佔銷售額過半），但因政府協議壓低藥價，進一步影響利潤。儘管CEO Mike Doustdar強調Wegovy與新藥將驅動長期增長，但分析師預計2026年銷售額將下滑8%，為2017年來首度下滑。此外，AstraZeneca、Roche等大廠正加速進軍減重藥市場，使Novo的競爭環境更加嚴峻。
Novo Nordisk的困境反映藥業市場的激烈競爭與創新藥的風險。其過度依賴GLP-1藥物的模式，使其易受價格管制與仿製藥衝擊，而Eli Lilly透過更廣泛的藥物組合與強勁的臨床數據（如Zepbound）迅速擴張市場份額。Novo的CagriSema試驗失敗，凸顯其創新藥研發的不確定性，可能影響未來增長動能。此外，美國市場的價格壓縮與仿製藥的擴張，進一步壓縮其利潤空間。儘管Novo試圖透過Wegovy與新藥轉型，但若無法在競爭中維持優勢，其長期市佔率與盈利能力將持續受壓。此案例也顯示，藥廠需在專注核心領域與多元化佈局間取得平衡，以應對市場快速變化的挑戰。
原文網頁：These 4 charts show the scale of Novo Nordisk”s woes (by Elsa Ohlen)
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