CNBC本周的《科技下载》專欄報導，科技公司在人工智慧（AI）熱潮下，正瘋狂擴建資料中心，導致資本支出（Capex）規模創下新高。據報導，包括亞馬遜、微軟、Meta和Alphabet在內的超大型雲端服務商，今年AI相關的資本支出預計將達7000億美元，遠超阿聯酋、新加坡和以色列等國的GDP總和。投資者對此感到擔憂，上周科技巨頭的市值蒸發逾萬億美元，股價大幅下跌。儘管本周有所反彈，但對AI支出規模的不確定性仍持續籠罩市場。
Morningstar首席股權策略師Michael Field指出，2026年資本支出將較2025年成長60%，此舉使企業面臨「非黑即白」的風險：若需求與收益無法跟上，企業可能面臨失敗。UBS報告顯示，今年超大型雲端服務商的資本支出將消耗幾乎全部的營運現金流，遠高於過去十年40%的平均水準。BNY宏觀策略主管Bob Savage則認為，資金來源比支出本身更令人擔憂，因增加債務可能影響股東權益，並提高財務風險。
儘管市場波動，部分分析師仍對超大型雲端服務商持樂觀態度。D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria表示，亞馬遜、微軟和Google等企業因提前預售資料中心容量，已實現正報酬，未來AI使用量暴增可能帶來更大利潤。然而，Field強調，資本支出的回報時間表極不確定，數據中心和晶片的使用壽命僅3-5年，企業需在2030年前實現顯著回報，時間壓力極大。
此外，Alphabet正重返債務市場籌資，Oracle則計劃2026年籌資450-500億美元，而Anthropic完成300億美元融資，創第二大私募融資紀錄。其他新聞包括xAI兩位創始人離職、美國擬將台積電40%半導體供應鏈遷至本土遭台方否認、Apple因Siri延誤與新聞應用遭監管審查而股價大跌，以及歐美地緣政治緊張加劇對數位主權的影響。整體而言，AI投資的高風險與高回報特性，正深刻影響科技產業與市場動態。
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此報導揭示科技業在AI浪潮下的兩極現象：一方面，企業為搶佔先機不惜巨資擴張，但另一方面，投資者對長期回報與財務風險的擔憂持續升溫。超大型雲端服務商的資本支出規模已接近營運現金流的極限，債務增加可能影響企業財務結構，進而影響股價表現。儘管部分分析師認為AI需求將推動利潤成長，但若無法在預期時間內實現回報，企業可能面臨重大挑戰。此外，地緣政治與供應鏈議題亦對科技產業產生深遠影響，凸顯全球科技競爭的複雜性與不確定性。
原文網頁：The Tech Download: Can hyperscalers justify their huge AI capex? (by Kai Nicol-Schwarz)
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