日本股市近期因政治信心恢復及執政黨經濟議程重啟而創下歷史新高，但專家警告股市與經濟基本面存在脫節現象。日經225指數在首相高市早苗於眾議院大選中大勝後，受所謂「高市交易」（Takaichi trade）推動，屢創新高，近期突破56,000、57,000點，逼近58,000點，今年至今已上漲約15%。市場觀測認為，政治樂觀情緒是推動股市上漲的關鍵因素，投資者對政府預計增加支出、減稅及更積極的經濟政策持樂觀態度。然而，分析師指出，市場熱情可能超前於政策資金來源的明確性，且日本股市基礎日益脆弱，易受匯率波動、全球衝擊及股價與基本面差距擴大影響。
投資管理公司Port Shelter首席執行官理查德·哈里斯（Richard Harris）指出，目前股市漲勢難以單純以經濟基本面解釋，認為日元走弱、經濟表現等因素並未提供足夠支撐。根據日本政府數據，日本經濟在2024年第三季度縮減0.4%，為六個季度來首度收縮，年化降幅達1.8%。日本債務與GDP比率預計在2025年達230%，為全球最高，財政刺激計畫（1350億美元）將加劇債務風險。此外，日本股市對全球製造業及資本貨物的依賴，使其受益於AI產業擴張，但同時也易受全球科技熱潮冷卻或日元走勢影響。國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，日元對美元在過去半年內下跌約3.67%，弱日元雖有利於出口企業獲利及股價，但分析師認為日元過度貶值已遠離基本面，日本財政部長高市早苗已向美國財政部長伯塞特表達對日元「單邊貶值」的擔憂。
另一方面，近年日本企業治理改革、資本效率提升及股東回報政策，為股市提供長期增長動能。然而，若政策落實進度不如預期，或AI產業泡沫化導致市場波動，股市可能面臨修正風險。專家認為，日本股市的上漲部分基於結構性改革與穩定政府的市場信心，但若經濟基本面未能跟上，後續風險不容忽視。
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本報導揭示日本股市的上漲雖受政治與AI產業熱潮推動，但經濟基本面（如債務高企、經濟收縮）與市場表現存在顯著落差。短期而言，日元貶值與全球風險偏好提升支撐股價，但長期風險在於債務負擔、政策資金來源不明及日元過度貶值可能引發的修正。若政府無法有效平衡財政刺激與債務控制，或AI產業投資過熱導致泡沫破裂，日本股市可能面臨調整壓力。然而，結構性改革與企業治理改善仍為日本股市提供支撐，未來需觀察政策落實進度與全球經濟環境變化。
原文網頁：Japan stocks look set for more records — but the rally may be ”fragile” (by Lee Ying Shan)
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