卡凡納（Carvana）股價週三暴跌14.2%，起因於做空機構的指控，聲稱這家線上二手車零售商透過執行長恩尼·加西亞三世（Ernie Garcia III）家族控制的公司，誇大了其盈利。
高譚城市研究（Gotham City Research）指控卡凡納在2023年至2024年間，盈利被誇大超過10億美元，並且比先前披露的更依賴與該家族有關聯的企業。為佐證其觀點，該機構公佈了德瑞夫泰姆汽車集團（DriveTime Automotive Group, Inc.）和橋峰信貸公司（Bridgecrest Acceptance Corp.）的2024年經審計財務報表。這兩家公司均由卡凡納的最大股東，同時也是該公司執行長之父，恩尼斯特·加西亞二世（Ernest Garcia II）所擁有。
儘管CNBC尚未獨立驗證這些財務結果的真實性，但高譚城市研究聲稱透過《資訊自由法案》取得了這些資料。該機構廣泛指控卡凡納的盈利仰賴德瑞夫泰姆的債務發行、不良貸款以及會計不規律。卡凡納尚未對高譚城市研究的報告發表評論，而這已是近年來針對該公司的眾多做空機構的最新一擊。
去年，已解散的做空機構興登堡研究（Hindenburg Research）也曾公開押注卡凡納會下跌，聲稱該公司的轉型只是一種海市蜃樓，被不穩定的貸款和會計操縱所支撐。自2022年末的破產恐慌以來，卡凡納的股價經歷了一段前所未有的漲幅，從當時的每股不到5美元，到週二收盤時的477美元以上。週三收盤時，卡凡納股價為410.04美元，下跌14.2%，創下過去一年來第二差的交易日。
我認為這份報告的核心問題在於利益衝突和財務透明度。卡凡納的成功，很大程度上被質疑是否建立在與其主要股東及其家族相關企業的複雜財務關係之上。這種關係可能掩蓋了真實的盈利狀況，並讓投資者難以評估公司的實際價值。做空機構的指控，雖然尚未得到獨立驗證，但已經對市場信心造成了重大打擊。如果這些指控屬實，卡凡納的股價可能會進一步下跌，甚至面臨更嚴重的後果。這也提醒投資者，在追逐高成長股的同時，必須仔細審查公司的財務報表和治理結構，避免陷入財務陷阱。
原文網頁：Carvana shares fall 14% following short-seller accusations (by Michael Wayland)
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