中國人民銀行維持貸款優惠利率不變，反映了當前北京當局在應對經濟放緩時，更傾向於精準調控而非大規模寬鬆的策略。儘管2025年第四季度GDP增速僅為4.5%，創下自疫情解封以來最低紀錄，且零售銷售下滑至三年低點，顯示內需疲軟，但央行並未選擇降息，而是將重點放在支持特定行業，例如科技創新和中小私營企業。
這表明中國政府對全面降息可能帶來的副作用有所顧慮，例如可能加劇債務風險，或降低人民幣匯率。相反，他們選擇透過結構性工具，例如降低結構性貨幣政策工具利率和設立再貸款計劃，來定向支持經濟增長。雖然通縮壓力有所緩解，但已持續11個季度，這也限制了央行採取更激進的貨幣政策空間。
值得注意的是，固定資產投資首次出現年度下降，主要受到房地產市場低迷和地方政府債務風險管控的影響。然而，中國的製造業和出口依然保持強勁，工業生產和出口分別增長5.9%和5.5%，貿易順差創下新高。這顯示中國經濟結構正在發生變化，外部需求在一定程度上彌補了內需不足。
總體而言，這份報告顯示中國經濟正處於一個微妙的轉型期。政府正在努力平衡經濟增長、風險管控和結構調整，而央行的政策也反映了這種謹慎的態度。未來，央行可能仍會採取更具針對性的措施，並保留進一步降準降息的空間，以應對可能出現的經濟下行風險。
原文網頁：China keeps benchmark lending rates unchanged despite slowing economic growth (by Anniek Bao)
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