巴菲特即將卸任伯克希爾·哈撒韋的首席執行官職位，但其投資眼光依然敏銳。儘管公司手頭現金充裕，創下3816億美元的歷史新高，但他坦言，2025年並未發現足以“扭轉乾坤”的投資標的，或者說，沒有以他認為合理價格出現的“大象”。他明確表示，並非缺乏資金，而是缺乏合適的投資機會。雖然近期伯克希爾完成了對Occidental Petroleum旗下OxyChem的97億美元收購，但相較於其龐大的現金儲備而言，這筆交易仍然微不足道。
值得注意的是，伯克希爾的現金儲備之所以增加，很大程度上得益於其大幅減持了蘋果和美國銀行等兩大持倉。巴菲特本人也明確表示，大量現金並非理想的長期資產，儘管他認為持有充足的現金儲備以應對突發狀況是必要的。他將現金比作氧氣，維持成本低廉，但一旦耗盡將帶來災難性的後果。
然而，即將接任的CEO格雷格·阿貝爾，可能面臨著與巴菲特截然不同的壓力。股東們可能不會給予阿貝爾與巴菲特相同的耐心，尤其是在公司現金堆積如山、股價表現卻不如市場平均水平的情況下，部署資金的壓力可能會成為他任期內最大的挑戰。巴菲特雖然強調機會的稀缺，但阿貝爾能否在合理價位下找到“大象”，將直接影響伯克希爾的未來發展。
我認為這份報告反映了當前全球經濟環境的複雜性。巴菲特雖然擁有卓越的投資能力，但即使是他，也無法在市場中找到滿意的投資標的。這表明市場估值普遍偏高，或者說，缺乏真正具有長期增長潛力的公司。同時，這也暗示著，未來伯克希爾的發展方向可能會發生變化，阿貝爾需要找到新的增長點，以滿足股東的期望。
原文網頁：Buffett was still searching for that elephant in his final months as CEO (by Yun Li)
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