日本十一月份的消費者通貨膨脹率降至2.9%，儘管如此，仍連續44個月維持在央行設定的2%目標之上，這進一步強化了市場對升息的預期。核心通膨，即剔除生鮮食品價格後的通膨率，與十月份持平，為3%，符合路透社調查經濟學家的平均預估值。
這份數據正值日本央行即將召開為期兩天的政策會議，預計將把利率提高至自1995年以來的最高水平。所謂的「核心核心」通膨率，即剔除食品和能源價格後的通膨率，從3.1%降至3%。大米通膨率連續第六個月放緩，目前為37.1%。今年五月，大米價格同比翻了一倍以上，創下五十年來最高漲幅。
日本央行升息很可能抑制通膨，使其更接近央行的目標。然而，日本央行必須謹慎行事，因為升息可能會打擊本已疲軟的日本經濟。第三季度修正後的GDP數據顯示，日本經濟萎縮幅度超過最初估計，季度環比萎縮0.6%，年化萎縮2.3%。
首相高市早苗據報在週三向一個商業遊說團體表示，日本必須採取積極的支出政策，而不是過度的財政緊縮，以提振增長和稅收。她也一直主張更寬鬆的貨幣政策，並批評日本央行的升息。日本央行副總督若田部真澄向同一商業遊說團體表示，政府必須通過財政支出和增長戰略提高日本的中性利率。中性利率是指平衡經濟增長和通膨的政策利率。若田部表示，如果日本的中性利率因此上升，日本央行提高利率將是自然而然的，但日本央行必須避免過早升息或過度收緊貨幣支持。
日本央行沒有官方的中性利率預測，總裁植田和男據報本月早些時候表示，估計終端利率很困難，央行將其設定在1%至2.5%之間。數據發布後，日元小幅升值，對美元匯率為155.53，基準日經225指數上漲0.69%。十年期日本政府債券收益率小幅下降至1.957%。
我認為這份報告反映了日本央行正面臨著一個極為複雜的局面。一方面，通膨壓力仍然存在，央行有必要採取行動控制通膨。另一方面，日本經濟增長乏力，升息可能會進一步抑制經濟活動。政府和央行之間也存在分歧，高市早苗傾向於寬鬆的貨幣政策，而若田部真澄則認為需要提高中性利率。這種內部的矛盾使得日本央行的政策制定更加困難。總體而言，我認為日本央行在本次政策會議上可能會謹慎行事，採取溫和的升息措施，同時密切關注經濟數據，以便根據情況調整政策。
原文網頁：Japan”s consumer inflation stays above central bank”s target for 44th month (by Lim Hui Jie)
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