華爾街老將甘德拉克（Jeffrey Gundlach）近期發出警告，認為目前許多資產價格被嚴重高估，建議投資人應將投資組合中約20%的資金保留現金，以應對可能發生的重大衰退。他在彭博社的Odd Lots節目中表示，當前股市的投機氛圍令人擔憂，是他職業生涯中見過最不健康的狀態之一。他特別指出，人工智慧相關股票和數據中心投資存在過度投機現象，追逐熱點可能導致慘痛後果。
甘德拉克尤其關注私人信貸市場的快速增長，該市場規模已達1.7兆美元，直接向企業提供貸款。他警告稱，目前的貸款品質堪憂，類似於2008年房貸危機前的垃圾貸款，並以汽車貸款機構Tricolor和汽車零件供應商First Brands Group的破產為例，作為早期警訊。他斷言，下一次金融危機將源於私人信貸市場，其結構與2006年的次級房貸打包銷售如出一轍。
此外，甘德拉克批評將私人信貸基金推銷給散戶投資者的做法，認為這是極不匹配的行為。這些基金承諾可以輕鬆提款，但實際上這些資產通常難以快速變現。如果投資者大規模贖回，基金可能被迫以巨額虧損出售資產。
儘管如此，甘德拉克也坦承，從他的觀點中直接獲利並不容易。例如，他不會做空垃圾債券，因為這項交易持續虧損。他仍然看好黃金，但已將其配置比例從25%降低至15%，此前他曾認為通膨將因關稅影響進口價格而持續高漲。
我認為甘德拉克這次的警告非常值得重視。他是一位經驗豐富的投資者，對市場的洞察力深刻。私人信貸市場的風險確實不容忽視，其透明度低、流動性差，一旦出現問題，可能引發系統性風險。將此類產品推銷給不了解風險的散戶投資者，更是火上澆油。雖然市場短期內可能不會立即崩潰，但保持警惕，適當配置現金，以應對潛在的風險，是明智之舉。他降低對黃金的配置，也顯示了他對通膨預期的調整，值得關注。
原文網頁：Jeffrey Gundlach sees one of the ”least healthy” stock market of his career (by Yun Li)
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