巴菲特即將卸任執行長，市場的擔憂日益增加。自五月初他宣布卸任的消息以來，伯克希爾B股的表現已落後於標準普爾500指數10.9個百分點，較五月初的22.4個百分點的領先優勢大幅縮減，股價下跌了11.5%。分析師，特別是Keefe, Bruyette & Woods的分析師，對此表示擔憂，已將伯克希爾A股的評級下調至「表現不如大盤」，並降低了目標價格。
他們認為，GEICO的盈利可能見頂、再保險費率下降、短期利率降低、關稅對鐵路運輸的壓力以及替代能源稅收抵免可能消失等因素，將導致伯克希爾在未來12個月的表現落後。更重要的是，他們認為伯克希爾的「歷史性獨特的繼任風險」源於巴菲特無與倫比的聲譽，以及伯克希爾不願公開預測或與分析師會面的做法，這可能在巴菲特卸任後，讓投資者對新任執行長Greg Abel失去信心。
然而，也有其他聲音。一些投資者認為伯克希爾在巴菲特宣布卸任前被高估了，且今年至今的漲幅優於競爭對手Progressive。他們對Greg Abel的能力充滿信心，認為伯克希爾的業務不會因巴菲特的離開而受到影響，因為其核心業務的現金流將持續產生。此外，Greg Abel將接替巴菲特撰寫年度致股東信，這也顯示了伯克希爾的平穩過渡。
值得注意的是，巴菲特也表達了對美國貨幣政策的擔憂，認為政府貶值貨幣的傾向是普遍存在的，這對投資構成風險。伯克希爾也調整了其持股，出售了部分DaVita股份，以符合事先達成的協議。總體而言，市場對伯克希爾的未來走向存在分歧，但伯克希爾的長期基本面仍然強勁。
我認為這份報告反映了市場對於「後巴菲特時代」的焦慮。巴菲特不僅僅是一位成功的投資者，更是一位具有巨大影響力的企業家和信任的象徵。投資者擔心，在沒有巴菲特的領導下，伯克希爾將失去其獨特的投資策略和企業文化，以及在市場上的優勢地位。
儘管Greg Abel的能力受到肯定，但要取代巴菲特並非易事。分析師的擔憂，以及股價的下跌，都表明市場需要時間來評估Abel的表現，並重新建立對伯克希爾的信心。
巴菲特對貨幣政策的警告也值得關注，這提醒投資者要警惕宏觀經濟風險，並在投資組合中保持多元化。總而言之，伯克希爾的未來充滿挑戰，但其強大的基本面和穩健的業務模式，仍然使其成為一家具有吸引力的投資標的。
原文網頁：Berkshire worries grow as Buffett”s CEO handover nears (by Alex Crippen)
發佈留言