聯準會週三宣布連續第二次下調基準利率，將聯邦資金利率下調四分之ㄧ個百分點，降至 3.75% 至 4% 的範圍。此舉雖然能降低貸款、信用卡和汽車融資的成本，但也可能助長通貨膨脹。而通貨膨脹仍然是一個問題：截至九月，物價年增率為 3%，遠高於聯準會 2% 的目標。
那麼，聯準會為何仍繼續降息？
聯準會試圖保障就業，這是其促進充分就業和物價穩定的雙重使命的一部分。儘管通貨膨脹仍然偏高，但勞動力市場正在降溫，這可能會拖累經濟。BGO 的首席經濟學家瑞恩·塞維里諾表示，聯準會認為勞動力市場的下行風險大於通貨膨脹失控的風險。
聯準會主席鮑威爾在八月的演講中，將勞動力市場描述為一種「奇特的平衡」，勞動力需求和供應都在減弱，這種不常見的模式通常預示著勞動力市場的放緩。兩個月後，情況並未改善。鮑威爾在十月十四日的演講中表示，「新增就業人數大幅下降……就業的下行風險顯著增加」。
雖然政府停擺延遲了一些美國勞工統計局數據的發布，但最新的可用指標仍然顯示勞動力市場正在失去動能。塞維里諾說，聯準會擔心裁員的速度會比招聘的速度更快，因此通過降息，他們試圖防患於未然。
這並不意味著通貨膨脹不是一個問題，特別是關稅正在增加成本。耶魯預算實驗室估計，截至十月，2025 年實施的關稅已使整體物價上漲約 1.3%，大致相當於家庭購買力損失 1800 美元。然而，一些經濟學家認為關稅只是一次性的價格衝擊，短期內會推高通貨膨脹，但不一定會長期存在。聯準會通過逐步降低利率，旨在控制通貨膨脹，同時減輕勞動力市場的壓力。
鮑威爾在十月的演講中指出，聯準會目前面臨「無風險之路」，需要在就業和通貨膨脹目標之間取得平衡。預計聯準會將在今年底前宣布另一次降息，特別是如果勞動力市場繼續疲軟。根據 CME FedWatch 工具，截至週三下午，聯準會在 1 月份降息 25 或 50 個基點的機率為 93%。預計到 2026 年底，聯邦資金利率將接近 3%，這意味著至少還會降息一次。
我認為這份報告反映了聯準會目前所面臨的艱難抉擇。一方面，他們需要控制通貨膨脹，但另一方面，他們也必須避免經濟衰退和失業率上升。聯準會正在試圖在兩者之間找到一個微妙的平衡，但這並不容易。關稅對物價的影響以及勞動力市場的微妙變化都增加了聯準會決策的複雜性。聯準會的策略是謹慎的，逐步降息，以觀察經濟的反應，並根據情況調整政策。這是一種務實的做法，但並不能保證成功。
原文網頁：Chief economist: Fed is ”worried layoffs will increase sooner and faster than hiring” (by Mike Winters)
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