波普瑪特（Pop Mart）股價週四下跌9%，創下自四月以來的單日最大跌幅，並延續了自八月底高點以來的下跌趨勢。儘管公司公佈第三季度營收同比增長超過三倍，美國市場銷售額激增1265%至1270%，但市場對其熱潮可能消退的擔憂日益增加。
中國二手交易平台千島嶼的數據顯示，部分Labubu玩偶的價格已接近或低於波普瑪特的官方零售價，與此前供不應求、價格飆升的局面形成鮮明對比。例如，四月份推出的Labubu角色「Luck」，價格一度高達500元人民幣以上，但目前已跌至108元人民幣左右。自八月以來，波普瑪特的股價已下跌30%，但今年迄今仍上漲了159%。
分析師對此下跌的解讀存在分歧。一種觀點認為，二手價格下跌可能預示著Labubu和其他收藏品在夏季高峰後的熱情正在減退，特別是對於年輕、非傳統的玩具買家而言。另一種可能性是，股價下跌可能反映了波普瑪特增加供應、打擊炒賣的努力，而非消費者需求的下降。波普瑪特報告稱，今年毛絨玩具的供應量增加了十倍，目前每月生產約3000萬個單位。
摩根士丹利分析師指出，二手市場價格並不能有效反映真實的供需狀況，特別是考慮到波普瑪特限制轉售者影響的舉措。儘管Labubu玩偶的熱度受益於Rihanna和David Beckham等名人粉絲的推波助瀾，但波普瑪特的其他產品，如Twinkle Twinkle等新角色以及全球擴張的機會，也持續吸引著非傳統的玩具買家，並為其增長提供動力。
我認為這份報告顯示波普瑪特正面臨一個關鍵轉折點。雖然營收增長數字亮眼，但股價下跌和二手市場價格的變化，暗示著最初的炒作熱度正在消退。公司增加供應的策略，一方面可以抑制炒賣，另一方面也可能意味著對未來需求的謹慎判斷。重要的是，波普瑪特能否通過不斷推出新產品和拓展全球市場，維持其增長勢頭，而非完全依賴Labubu的短期熱度。這家公司能否成功轉型，將決定其長期發展前景。
原文網頁：Shares of Labubu maker Pop Mart dip despite staggering Q3 U.S. sales growth (by Luke Fountain)
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