可可價格近期出現疲軟，本週已跌至近兩年的低點，但投資銀行警告稱，此商品已「嚴重超賣」。美國12月交割的可可期貨週三下跌1.4%，至每噸約6,090美元，延續了上週下跌10%的趨勢。這與過去兩年可可價格持續上漲的態勢形成鮮明對比。雖然去年12月中旬美國期貨價格曾達到12,931美元的高位，但本週已跌至2024年初以來的最低水平。
近年來，不利的農業條件、害蟲侵擾和西非出口管制推高了可可價格，但上週象牙海岸和加納政府提高向可可農民支付的最低價格，卻使漲勢戛然而止。花旗銀行分析師指出，資金管理者的可可投機性頭寸「歷史性地偏弱」，數據顯示商品動能疲軟且出現「超賣信號」。法國興業銀行分析師也表示，倫敦的可可合約已「嚴重超賣」，資金管理者本週轉為淨空頭，可可極易出現「空頭回補」，因為空頭頭寸已升至2022年8月以來的最高水平。
儘管如此，摩根大通策略師認為，市場已出現復甦跡象。他們指出，農場價格上漲和新作物銷售導致可可市場本週大幅下跌，但整體期貨和期權的未平倉量正在從歷史低點回升，達到2025年2月的水平。這暗示著市場情緒可能正在發生轉變，存在反彈的可能性。總體而言，雖然短期內可可價格面臨下行壓力，但投資銀行普遍認為，目前已處於超賣區域，存在空頭回補和價格反彈的風險。
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我認為這份報告顯示可可市場正處於一個關鍵轉折點。過去兩年，由於供應端問題，可可價格一路飆升，但現在，西非主要產國政府採取措施穩定農民收入，這直接影響了市場供需平衡。
更重要的是，報告中投資銀行對「超賣」的警告，以及對「空頭回補」可能性的提及，暗示著市場參與者正在重新評估風險。空頭回補可能引發一波價格反彈，但這也取決於未來幾週的實際供需情況。
我認為，這份報告不僅僅是關於可可價格的波動，它也反映了全球商品市場中，政府干預、氣候變化和投機行為之間的複雜互動。投資者需要密切關注西非地區的政策動向和天氣狀況，才能更準確地預測可可市場的未來走勢。
原文網頁：Cocoa prices hit a 20-month low as investment banks warn sell-off could unwind (by Chloe Taylor)
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