中國股市今年因人工智慧進展、芯片自給政策及北京遏制價格戰的措施，引發投資者樂觀情緒，出現顯著反彈。CSI 300指數自年初以來上漲約16%，接近三年高點，而CSI 300資訊技術指數則創下2015年以來新高。然而，專家指出，這波漲勢與經濟基本面脫節，零售投資者佔中國股市交易量約90%，遠高於紐約證交所的20%-25%，反映資金從銀行存款流入股市的趨勢。根據HSBC數據，中國家庭儲蓄規模達160萬億元人民幣，但僅5%配置於股市，顯示零售參與空間仍大。儘管如此，市場動能缺乏基本面支撐，部分領域如合同研究組織（CRO）及科技股被視為風險較高，但尚未被明確標籤為泡沫。
Goldman Sachs指出，中國及香港股市本年市值增加逾3萬億美元，但經濟數據未見可持續復甦跡象。Nomura警告稱，股市上漲與經濟動能疲弱形成對比，8月工業生產增速放緩至5.2%，零售銷售年增3.4%，低於預期。J.P. Morgan的Chaoping Zhu認為，雖然AI、半導體及新能源等產業顯示穩定跡象，且北京「反內卷」政策可能提升企業盈利，但科技股估值已反映過度樂觀預期，存在回調風險。以晶芯科技為例，其上半年淨利暴增4,000%，反映本土芯片企業的成長動能，但專家仍提醒市場需謹慎看待基本面與估值落差。
此報告揭示中國股市在政策與產業轉型推動下，短期受資金流入與主題炒作支撐，但長期仍需經濟基本面改善與企業盈利實質成長的驗證。零售投資者主導的市場結構，亦可能放大市場波動性，需警惕結構性風險。
原文網頁：China’s stock market has been on a roll — is it a boom or a bubble? (by Lee Ying Shan)
發佈留言