美國辦公室市場的復甦勢頭正在增強，並且可能加速。儘管空置率和員工重返辦公室的比例一直是衡量需求的重點，但來自資本市場的最新數據顯示，辦公室的復甦可能比先前預期的更為強勁。
JLL（一家全球商業地產和投資管理公司）提供了一份獨家客戶報告，顯示今年上半年辦公室交易量顯著增長，總交易額較去年同期增長42%，達到259億美元。僅從JLL的辦公室銷售交易來看，交易量從2024年上半年到2025年上半年增長了110%，超過了數據中心等其他主要物業類型的增長勢頭。
報告指出，隨著進入第三季度，業界正從“關注辦公室”轉向“認真考慮辦公室”，而利率下降是推動這一轉變的主要因素。此外，交易的競標數量也增加了50%，僅第二季度辦公室的競標額就達到了160億美元，為自2022年第二季度（當時10年期國債收益率低於3%）以來的最高季度總額。
JLL的高級管理總監麥克·麥克唐納表示，市場的復甦遵循一個典型的模式：首先是高淨值個人資本的介入，尋求機會主義性回報；隨後是房地產投資信託基金（REITs），最後是養老基金、獨立賬戶和海外資本等機構投資者。
大型交易（價值1億美元以上）的需求也在增加，較去年同期增長約130%。這歸功於機構投資者對優質辦公室的興趣增加以及債務的可獲得性提高。目前，市場上對優質辦公室的需求集中，隨著這些建築的入住率提高，二線建築的需求也將隨之增加，並可能在未來五年內在租金和吸納率方面超越一線建築。
值得注意的是，由於疫情初期對新建建築規劃的減少，目前辦公室的供應量非常有限。預計明年辦公室的交付量僅為600萬平方英尺，遠低於金融危機後的四年平均水平。同時，舊辦公樓的拆除或改建也減少了辦公室的總庫存。
儘管如此，市場仍存在分化，低質量、不良的辦公樓吸引了一些尋找廉價資產的投資者。麥克唐納也提醒，利率下降雖然有助於降低交易成本，但也反映了經濟的疲軟，這可能會對企業的辦公室需求產生壓力。總體而言，辦公室市場的復甦正在萌芽，預計未來幾年將推動租賃指標和估值上漲。
我認為這份報告顯示美國辦公室市場正在經歷一個微妙但重要的轉變。儘管長期來看，遠程辦公和經濟不確定性仍然存在挑戰，但資本市場的興趣回升表明投資者對辦公室的價值和潛力有新的認識。
特別值得注意的是，對優質辦公室的“逃向品質”現象，以及對二線建築未來潛力的預期。這表明市場正在重新評估不同類型辦公室的價值，並且對那些能夠適應新工作模式和提供優質體驗的建築更有信心。
此外，新建辦公室供應量不足也將成為推動租金和估值上漲的重要因素。雖然經濟疲軟可能會對需求產生壓力，但供應的限制可能會抵消一部分負面影響。總體而言，我認為這份報告為辦公室市場的復甦提供了一個謹慎樂觀的展望。
原文網頁：Office investor demand was way up in the first half of 2025, says new JLL data (by Diana Olick)
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