美國七月份的通貨膨脹率略有上升，根據聯準會（Fed）偏好的通貨膨脹指標顯示，這暗示了總統川普的關稅政策正在逐步影響美國經濟。美國商務部週五的報告顯示，核心通貨膨脹率（不包括食品和能源成本）年增率為2.9%，經季節性調整後，較六月份上升0.1個百分點，為二月份以來最高水平，但符合道瓊指數的預測。
月度方面，核心PCE指數也上漲了0.3%，同樣符合預期。整體PCE指數年增率為2.6%，月增率為0.2%，也符合市場共識。聯準會將PCE價格指數作為其主要的預測工具。雖然聯準會會關注這兩個數據，但政策制定者認為核心通貨膨脹率更能反映長期趨勢，因為它排除了波動較大的汽油和食品價格。
聯準會的目標通貨膨脹率為2%，因此週五的報告顯示，經濟距離聯準會感到舒適的水平仍有距離。儘管如此，市場預計聯準會在下個月的會議上恢復降低基準利率。聯準會理事華勒（Christopher Waller）週四的講話中重申了他對降息的支持，並表示如果勞動力市場數據繼續疲軟，他將考慮更大規模的降息。
分析師指出，聯準會已經為降息打開了大門，但降息的幅度將取決於勞動力市場的疲軟程度是否超過通貨膨脹上升的風險。當前的PCE數據將焦點轉向就業市場。目前，九月份降息的可能性仍然較高。此外，消費者支出月增0.5%，與預測一致，儘管價格上漲，但仍顯示出強勁的消費能力。個人收入也加速增長0.4%。
總體而言，報告中的各項數據均符合市場預期。然而，股市期貨在報告發布後仍呈負面，而美國國債收益率則保持了漲幅。能源商品和服務價格下降了2.7%，一定程度上抑制了通貨膨脹，但服務價格大幅上漲3.6%，遠高於商品價格僅增長0.5%。
我認為這份報告顯示美國經濟正處於一個微妙的平衡點。雖然通貨膨脹略有上升，但消費者支出仍然強勁，這表明經濟具有一定的韌性。聯準會面臨著一個艱難的抉擇：是為了控制通貨膨脹而繼續維持高利率，還是為了支持經濟增長而降息？我認為聯準會最終會選擇降息，但降息的幅度可能會受到通貨膨脹數據的影響。川普政府的關稅政策確實對美國經濟產生了影響，但這種影響是複雜的，需要仔細分析。
原文網頁：Core inflation rose to 2.9% in July, highest since February (by Jeff Cox)
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