七月份的通貨膨脹率維持在2.7%，與上個月持平，略低於預期。這主要得益於食品和汽油等生活必需品價格的下跌。然而，仔細分析數據會發現，潛在的通膨壓力正在浮現，而這與政府的政策，特別是貿易關稅和移民政策，息息相關。
多位經濟學家指出，關稅正在推高某些商品和服務的價格。穆迪首席經濟學家Mark Zandi認為，關稅和移民政策的影響已經清晰可見，並且在未來幾個月會更加明顯。儘管目前影響還不明顯，但核心CPI，也就是剔除波動較大的食品和能源價格後的CPI，已經從六月份的2.9%上升到七月份的3.1%，創下今年二月以來的最高點。牛津經濟學預計，到年底核心CPI可能達到3.8%的高峰，這主要是因為關稅效應的逐步顯現。
耶魯大學預算實驗室估計，平均每戶家庭因政府實施的關稅，短期內將損失2400美元。目前，家居用品和服裝等商品價格的漲幅已經反映了關稅的影響。此外，移民政策的調整也可能導致某些行業勞動力供應減少，進而推高勞工成本，特別是在個人護理服務等依賴移民勞工的行業。
儘管如此，白宮經濟顧問委員會主席Stephen Miran卻表示，CPI數據並未顯示關稅對消費者價格產生了影響。然而，經濟學家普遍認為，關稅的影響需要一段時間才能完全體現，因為企業可能會延遲轉嫁成本，或者先銷售未受關稅影響的庫存。聯準會主席鮑威爾也表示，目前貿易談判的局勢仍然動盪，需要時間才能穩定下來。總體而言，這份報告顯示，雖然短期內通膨率保持穩定，但潛在的通膨風險正在增加，並且與政策因素密切相關。
原文網頁：Here’s the inflation breakdown for July 2025 — in one chart (by Greg Iacurci)
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