近期，人工智能技術的快速發展對私人信貸市場構成新威脅，特別是軟體公司的業務模式正受到AI工具的衝擊。Anthropic推出的AI工具能執行許多軟體公司現行收費的專業任務，導致軟體數據提供商股價大跌，進而牽動資產管理公司的股價表現。Ares Management、Blue Owl Capital、KKR等機構股價週內跌幅均超過5%，遠超標普500與納斯達克的跌幅。市場觀測認為，軟體公司作為私人信貸的主要借款人，若無法適應AI技術的衝擊，將導致信貸違約風險上升。UBS預估，在AI強烈干擾的情境下，美國私人信貸違約率可能攀升至13%，遠高於槓桿貸款與高收益債券的預估水平。PitchBook指出，自2020年起，企業軟體公司一直是私人信貸貸款的熱門標的，其貸款規模佔美國業務發展公司（BDC）投資的17%，僅次於商業服務業。然而，若AI技術的採用速度超過借款人適應能力，將對信貸組合造成重大損失。此外，私人信貸市場本就存在流動性不足、貸款結構不透明等問題，AI的衝擊無疑加劇了現有風險。專家認為，雖然部分軟體公司可能因提前布局AI技術而受益，但整體而言，信貸風險的增加可能導致未來一年內出現顯著信用危機，特別是支付延期（PIK）貸款若無法償還遞延利息，將進一步惡化信貸結構。市場對私人信貸行業的擔憂，已從個別借款人問題擴展至系統性風險的層面。
此報告揭示了AI技術對傳統軟體產業的顛覆性影響，並凸顯私人信貸市場在面對科技變革時的脆弱性。軟體公司作為信貸市場的重要借款人，其業務模式的轉型將直接影響貸款回收與違約風險。同時，私人信貸市場本身存在的高槓桿、不透明估值及流動性問題，使AI衝擊的影響被放大。若信貸增長持續，未來可能面臨更嚴重的信用危機，需警惕潛在的系統性風險。
原文網頁：Private credit worries resurface in $3 trillion market as AI pressures software firms (by Lee Ying Shan)
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