諾和諾德正面臨轉型期，過去曾是市場寵兒，如今卻表現不佳，2026年將是其重拾投資者信心的關鍵一年，尤其是在減重藥市場。
過去一年，諾和諾德股價創下歷史新低，原因包括多次下調業績預期、主要競爭對手禮來製藥的進步、領導層變動，以及美國市場上大量仿製藥的湧入。然而，在2026年即將到來之際，諾和諾德宣布其新型減重藥Wegovy的口服劑型已獲得美國批准，成為首個獲准用於減重的口服GLP-1藥物，消息一出，股價上漲近10%，投資者們寄希望於諾和諾德能夠至少在一定程度上抵禦禮來等競爭對手的壓力。
口服劑型的推出，無疑為諾和諾德在GLP-1領域爭回市場份額提供了機會。儘管分析師普遍認為Wegovy口服劑型的批准意義重大，但許多人早已預期這一結果。禮來製藥預計其口服減重藥orforglipron也將在今年第二季度獲得美國食品藥品管理局的批准，投資者將密切關注兩者之間的競爭。
Wegovy口服劑型在64週內，患者平均體重減輕16.6%，而orforglipron在72週內則為12.4%。諾和諾德強調，口服劑型在療效上與注射劑型相當，且服用便利性更高，更容易推廣至新市場。然而，禮來製藥的Zepbound在市場定位上更強調其在減重效果上的優勢，並成功搶佔了市場份額。
諾和諾德的策略側重於強調肥胖不僅僅是體重問題，更是一種疾病，Wegovy可以改善與肥胖相關的疾病。但分析師指出，美國市場更看重減重效果本身。此外，美國政府對藥價的干預，以及仿製藥的競爭，都為諾和諾德帶來了挑戰。諾和諾德需要平衡口服劑型和高劑量注射劑型的發展，並應對這些不利因素。總體而言，2026年對諾和諾德而言，將是充滿挑戰和機遇的一年。
我認為這份報告顯示諾和諾德正處於一個關鍵的十字路口。雖然Wegovy口服劑型的批准是一個積極的信號，但禮來製藥的強勢競爭、美國政府的藥價政策以及仿製藥的威脅，都將對諾和諾德的未來發展構成嚴峻考驗。諾和諾德能否成功轉型，取決於其能否在產品創新、市場策略和成本控制等方面取得突破。
原文網頁：Novo Nordisk enters 2026 on the defense, facing a ‘must-win’ battle in the U.S. (by Elsa Ohlen)
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