甲骨文公司在任命克萊·馬古爾克和邁克·西西利亞為新任執行長後，開局並不順利。股價在本季度已下跌30%，若以目前趨勢發展，將創下自2001年網路泡沫破裂以來的最大跌幅。投資者對甲骨文能否為OpenAI建立足夠的伺服器農場表示懷疑，儘管OpenAI已承諾斥資超過3000億美元與甲骨文合作。
近期，甲骨文的季度營收和自由現金流均未達預期。新任財務長道格·凱林在財報電話會議上預計，2026財年的資本支出將達到500億美元，較9月份的計劃增加43%，是去年的兩倍。此外，甲骨文還計劃額外租賃價值2480億美元的資產以擴大雲端容量，除了建設數據中心之外。
如此規模的增長需要巨額債務。甲骨文在9月份發行了180億美元的巨額債券，創下科技行業債券發行規模的紀錄。凱林承諾維持甲骨文的投資級債務評級，但一些懷疑的投資者卻在押注甲骨文可能無法履行承諾，導致其信用違約掉期價格上漲。分析師指出，如果甲骨文無法履行與OpenAI的合約，可能需要進行重組。
儘管如此，一些投資者仍然對甲骨文抱持樂觀態度，認為創辦人拉里·埃里森的遠見卓識能夠帶領公司度過難關。甲骨文管理層預計，到2030財年營收將達到2250億美元，其中大部分增長將來自人工智慧基礎設施。然而，這種增長將以犧牲利潤為代價，因為甲骨文的核心軟體業務利潤率更高。
總體而言，甲骨文目前面臨著巨大的挑戰，包括高額債務、利潤率下降以及對OpenAI的過度依賴。其在雲端基礎設施市場的競爭地位也相對落後於亞馬遜、微軟和谷歌。能否成功轉型為一家以增長為導向的公司，並在人工智慧領域取得突破，將決定甲骨文的未來。
原文網頁：Oracle shares on pace for worst quarter since 2001 as Wall Street questions AI buildout (by Jordan Novet)
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