甲骨文的股價今年來經歷了一場過山車，投資者們試圖評估這家軟體巨頭在人工智慧浪潮中的實力。儘管十月份經歷了自2001年以來最糟糕的一個月，股價下跌了23%，但今年至今仍上漲了30%以上，並在十一月略有回升。
目前，甲骨文即將公布第二季度財報，市場對新任執行長Clay Magouyrk和Mike Sicilia的壓力與日俱增，他們需要證明甲骨文能夠繼續為其積極的基礎設施計畫提供資金，同時說服華爾街，由人工智慧驅動的超高速增長故事仍然存在。
近幾個月來，由於與OpenAI達成了價值3000億美元的協議，甲骨文在人工智慧領域扮演了更重要的角色。該協議涉及OpenAI在未來五年內（從2027年開始）購買計算能力。
為了資助甲骨文的運算能力建設，需要大量的債務。九月底，甲骨文發行了180億美元的巨額債券，創下科技行業歷史紀錄，目前已成為非金融企業中投資級債券的最大發行者。花旗集團分析師指出，這種轉型需要大量的資金，讓信用投資者感到不安。
甲骨文已經透過與新墨西哥州和威斯康星州數據中心相關的銀行聯盟獲得了數十億美元的建設貸款。分析師估計，未來三年甲骨文每年將籌集約200億至300億美元的債務。截至八月，甲骨文的短期和長期債務總額已達1116億美元，較去年同期增加，而現金及等價物則略有下降。
市場也在質疑甲骨文是否會尋求除債務市場以外的資金來源。分析師認為，甲骨文可能會考慮場外資產負債表融資、發行股票，甚至探索來自主權財富基金的投資。
投資者對甲骨文的擔憂也反映在信用違約掉期合約（CDS）價格上，該價格已達到多年來的最高水平。分析師建議客戶購買甲骨文的五年CDS，認為其信用狀況難以改善。
甲骨文的收入增長和業務積壓將受到密切關注，以評估其支出計畫是否合理。分析師預計本季度收入增長將達到15%，達到162億美元，剩餘履約義務預計將超過5000億美元。然而，自九月份宣布積壓大幅增長以來，股價已回吐所有漲幅。
除了基礎設施建設，甲骨文的核心資料庫業務也至關重要，因為它能提供更高的利潤率，並決定公司在資本市場上的靈活性。總體而言，甲骨文有能力承擔債務，但需要更多的現金流來籌集更多資金。
原文網頁：Oracle”s AI-fueled debt load has investors on edge ahead of quarterly earnings (by Seema Mody)
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