近年來，初創企業越來越傾向於維持私有化狀態，即使首次公開募股（IPO）市場正在復甦。根據文藝復興資本（Renaissance Capital）的數據，今年迄今為止，私有化公司的平均年齡已達創立後13年，較2018年的10年有所增加。佛羅里達大學Jay Ritter教授的研究也顯示，自1980年至2024年，公司上市的平均年齡已增加一倍以上。
這與過去形成鮮明對比。如今，選擇上市的公司通常擁有更大的營收規模，因為它們在私有化期間有更長的成熟期。1980年，IPO公司的中位營收為1600萬美元（按2024年通膨調整後為6400萬美元），而到2024年，這一數字已飆升至2.18億美元。
大量資金湧入另類投資，包括主權財富基金、家族辦公室、風險投資、私募股權和私募信貸等，為科技初創企業提供了充足的資金來源。全球私募股權資產管理規模在過去十年中每年增長超過15%，達到12萬億美元以上，預計未來十年將翻倍至25萬億美元。
然而，Ritter教授認為，過多的資金流入另類投資市場，可能意味著未來異常回報的時代即將結束。雖然私募股權和風險投資過去的回報優於公開市場，但近年來私人投資者為資產支付的價格過高，可能是一個轉捩點。此外，數位化私人股權交易市場的興起，也為員工提供了在IPO之前變現股權的途徑。瑞典金融科技公司Klarna的案例也顯示，私有企業的估值波動可能很大。
總體而言，企業選擇維持私有化的趨勢，反映了對上市監管負擔和短期壓力的擔憂，以及另類資本的蓬勃發展。
原文網頁：Startups are staying private longer thanks to alternative capital (by Robert Frank)
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