停擺鎖國促聯準會降息，市場押注10月、12月連降兩次

美國政府的預算僵局，以及隨之而來的政府停擺，似乎已經篤定了聯準會（Fed）本月稍晚降息的可能性。華爾街專家認為，如果僵局持續數日，聯準會主席鮑威爾及其同僚很可能傾向謹慎，而謹慎的做法，在此情況下，便是傾向於寬鬆貨幣政策。

Evercore ISI的全球政策和央行策略負責人Krishna Guha指出，美國政府停擺以及相關數據延遲，進一步加大了聯準會在十月降息的可能性。他認為，停擺可能造成的損害，加上對勞動市場的持續擔憂，將會蓋過通膨疑慮。儘管聯準會官員持續釋出謹慎信號，但停擺後聯準會及時獲得勞動市場的充分保障，以抑制年底前連續降息的預期，可能性更低。

聯準會公開市場委員會（FOMC）在九月份的會議中，多數官員傾向於在2025年底前降息兩次，而非一次。雖然部分官員擔心關稅可能推高通膨，但大多數人認為影響是暫時的，不太可能阻礙通膨逐漸回落至聯準會2%目標的趨勢。

市場目前已將十月降息的機率定在100%，十二月降息的機率則為88%，相較於停擺開始前有所提高。雖然美國銀行認為，歷史經驗顯示停擺可能在聯準會十月會議之前結束，官員屆時將掌握最新數據，但如果僵局持續，該行的經濟學家認為，聯準會將有兩個理由投票降息：首先，需要一份強勁的九月份就業報告才能維持十月不降息的立場；其次，聯準會希望對抗停擺帶來的下行風險，特別是如果政府員工遭到裁員。

預算辦公室估計，政府停擺每一天將導致75萬名工人失業，總薪酬成本為4億美元。雖然過去的停擺中，工人會以追溯方式獲得工資，但川普總統威脅要審查聯邦工資水平，並可能使部分裁員成為永久。這可能會進一步損害已經疲弱的勞動市場，ADP數據顯示，九月份私營部門減少了32,000個工作崗位。

我認為這份報告的核心在於，美國政府的政治僵局正在直接影響聯準會的貨幣政策決策。聯準會不僅要考慮通膨數據，還要將政治風險納入考量。停擺導致的數據延遲，以及對勞動市場的潛在衝擊，使得聯準會更有可能採取預防性降息，以避免經濟進一步惡化。這也顯示了聯準會在制定政策時，面臨的複雜性和挑戰。

原文網頁：The government shutdown is likely to cement additional Fed interest rate cuts (by Jeff Cox)