珍珠奶茶已不再僅僅是一種有趣的飲品，而發展成一個價值數十億美元的產業。根據 Fortune Business Insights 的報告，全球珍珠奶茶市場規模將從 2025 年的 28.3 億美元增長到 2032 年的 47.8 億美元。今年，蜜雪冰城、古茗控股和茶顏悅色三家中國珍珠奶茶連鎖店在香港上市，籌集了超過 7 億美元，投資者們押注中國快速增長的消費市場。Grow Investment Group 的首席投資官馬威廉表示，現在是「適逢其時」。許多全球投資者正試圖投資於對美國關稅影響較小的行業，而國內消費，尤其是年輕一代的消費，是一個更穩定或更不易受到影響的領域。
蜜雪冰城已成為該領域的重量級企業，截至 2024 年底，全球擁有超過 46,000 家門店，使其成為全球門店數量最多的餐飲連鎖店，超越了麥當勞、星巴克和潛艇堡。其超低價格和高銷量模式嚴重依賴特許經營。據馬威廉指出，2024 年其新店增長率約為 22%。
特許經營是珍珠奶茶行業的核心。大多數大型珍珠奶茶連鎖店不自己經營門店，幾乎所有門店都採用特許經營模式。母公司通過供應食材和設備以及收取費用來獲利，而加盟商則承擔租金、勞動力和公用事業成本。這種模式推動了快速增長，但也存在一些權衡：隨著門店的增加，維持品質和避免門店互相搶奪顧客變得更加困難。加盟商的投資回報期通常在 18 到 24 個月之間，市場上約有 20% 的門店會關閉。
然而，海外擴張並不能保證成功。CNBC 的中國記者于 Elaine 提到，在海外複製國內模式面臨著額外的挑戰，例如供應鏈更難控制，以及不同城市消費者的口味差異。因此，品牌正在適應當地風味和不同的店鋪形式，以贏得當地顧客。
國內市場的飽和、成本上升和激烈的價格戰也在考驗這些品牌的韌性。它們能否維持其估值，取決於它們平衡規模和盈利能力的能力，以及證明它們能夠建立的不僅僅是一種潮流。
我認為這份報告顯示珍珠奶茶產業的巨大潛力，但同時也指出了其面臨的挑戰。中國品牌的崛起，尤其是蜜雪冰城，令人印象深刻。然而，特許經營模式雖然促進了快速擴張，但也帶來了品質控制和市場飽和的風險。海外擴張需要更精細的策略，以適應當地市場的需求。最終，這些品牌能否長期成功，將取決於它們能否在保持增長速度的同時，實現盈利並建立持久的品牌價值。
原文網頁：China”s bubble tea industry faces a test: Is it here to stay or just a fad? (by Ellyani Hanis)
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