根據分析，目前市場情緒正顯著轉向悲觀，核心關注點集中在通脹與經濟增長放緩帶來的滯脹風險。資料顯示，追蹤市場期貨的交易員透過Kalshi平台，預測經濟遭遇滯脹的機率已從近三個月前的11%大幅攀升至近40%。這一悲觀預測的基礎數據來自勞工統計局（BLS）的報告，指出美國消費者物價指數（CPI）在四月份年增率達到3.8%，創下自2023年5月以來的最高點，而批發價格的年增幅也創下自2022年以來最大增幅。
此外，市場預期通脹壓力極大，Kalshi交易員預計今年通脹達到至少4.5%的可能性超過六成，遠高於FactSet等機構分析師預期的2.8%。儘管失業率維持在4.3%，但經濟數據呈現複雜性。市場對所謂「軟著陸」（Soft Landing）的機率評估極低，優化的經濟情景機率更是從三月初的55%急劇下滑至僅21%。部分另類市場（如Polymarket）的預測則將滯脹風險定調為22%，軟著陸為32%，顯示市場預期的多方分歧與持續的壓力。專家將當前的通脹和油價飆升，與上世紀七十年代的衝擊進行了比較，顯示當前經濟結構面臨的挑戰相當嚴峻。
在我看來，這份報告最核心的訊號，並非單純的數字跳動，而是市場風險預期的一次根本性重估。從數據看，當前市場情緒已經從「我們能軟著陸，只需耐心等待」轉變為「高通脹與增長放緩並存的滯脹困境，是更可能發生的常態」。市場派生商品交易員（Derivatives Traders）的預期，往往比機構分析師的「共識」（Consensus）更貼近資金的真實流動與恐懼，因此，他們將滯脹機率拉高，是非常警訊。投資者不能再依賴單一的「軟著陸」敘事。當通脹持續粘性地保持在高位，而經濟增長卻因為高利率和需求收縮而減速時，資產價格的波動性將會被極大放大。這意味著投資的重點必須從追求增長（Growth）轉向追求「抗通脹的實質價值保存」（Inflation-Resistant Value），這會讓傳統的成長股和高估值資產承壓，而具備實體資產或必需性營收流的價值類資產將更具吸引力。簡而言之，市場的共識已經被經驗的恐懼所取代。
原文網頁：Nearly 40% chances of stagflation by end of 2026, traders say (by Ananya Chetia)
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