市場交易員的情緒在週二顯著轉向，他們逐漸遠離預期聯準會（Fed）降息的可能性，反而開始預期升息的機率更高。根據CME Group的FedWatch追蹤器數據，在創下比預期更熾熱的通貨膨脹數據之後，市場已基本將所有在到2027年期間的降息可能性排除在外。相反地，市場為今年底前升息賦予了超過三分之一的機率。這種轉變的核心驅動力，是人們開始相信生活成本的壓力將會壓倒對勞動力市場放緩的任何擔憂。
經濟分析師指出，聯準會的決策將完全取決於通膨預期是否持續上升。如果通膨預期持續走高，聯準會很可能會將焦點轉向控制物價，從而選擇加息而非降息。近期地緣政治衝突，特別是伊朗危機爆發後，衍生性金融商品（如遠期合約）的價格不斷攀升。能源價格的飆漲是主要推手，該漲幅佔了近三年來最高點的消費者物價指數（CPI）增幅的四成以上。市場定價已暗示，今年底前升息的機率約為三成七。
這種偏鷹派（hawkish）的市場預期，為即將上任的聯準會主席凱文·沃什帶來了挑戰。沃什一直公開支持降息，而政治人物的言論也同樣指向寬鬆。儘管部分華爾街評論指出剔除能源和食品後的核心通膨數據相對溫和，但整體市場氛圍已無法忽略能源衝擊帶來的通膨壓力。綜合來看，市場雖然部分專家仍預計聯準會會維持利率不變，但整體趨勢指向，若通膨壓力持續累積，升息的可能性正在逐漸佔據主導地位。
從評論的角度來看，本次市場情緒的急劇轉向，體現了當前宏觀經濟面臨的內在矛盾性。一方面，核心通膨數據的「去能源化」分析，暗示了通膨壓力可能具有一定的週期性或可控性，為聯準會留下了一條「暫時觀望，不變」的退路。然而，另一方面，能源價格的不可預測性及其帶來的CPI衝擊，在市場層面的消化，已經讓「降息」這個選項在風險偏好計算中顯得過於昂貴。
我認為，目前市場的預期是基於「能源衝擊帶動的即期通膨風險」這一最直接且最具衝擊力的指標來決策的。沃什主席若想推動降息，必須在「高通膨預期」與「經濟衰退跡象」之間取得一個極其精妙的平衡點。鑒於目前的通膨數據訊號強烈偏向「高於預期」的結構性壓力，貿然降息不僅會削弱聯準會信譽，更可能被市場解讀為「低估了潛在的通膨風險」。因此，除非有更強勁的、證明通膨已經進入週期性低點的背後數據出現，否則市場的趨勢——即「觀望，且未來需警惕升息」——短期內難以被政策方完全逆轉。這將使沃什在初期管理上處於極為艱難的境地。
原文網頁：Markets raise chances for a Fed rate hike following hot inflation report (by Jeff Cox)
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