美國當前正經歷一場關於永續期貨合約（perps）的「爭奪戰」，而這類極度高風險的加密貨幣交易工具，正吸引著預測市場巨頭 Kalshi 和 Polymarket 等參與其中，意圖將其商業版圖擴展至主流體系。永續期貨因其無需到期日，可以提供高達 100 倍的槓桿，其交易量已佔中心化交易所總量的七成以上，顯示出爆炸性的市場增長趨勢。
這種預測市場與高槓桿交易的結合，預示著美式交易者在押注現實世界事件時的行為模式將發生改變，這也使預測市場正面臨與傳統交易巨頭如 Robinhood 和 Coinbase 的直接競爭。雖然部分分析師認為這只是預測市場自然的產品延伸，不會構成當下危機，但也有人指出，槓桿和高風險本質可能提高系統的波動性。
監管層面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）已明確表示正積極推動將真正的永續衍生品納入美國本土市場。然而，預測市場本身也面臨監管壓力，因其歷史上曾爆發過利用內幕消息或操縱基礎數據的醜聞。市場參與者們的擴張野心宏大，其終極目標顯然是試圖將這種加密市場的複雜金融工具，逐步「錨定」到更廣泛的現實資產類別，如標普 500 指數或能源商品，這一旦成功，將會是一個極其引人注目的金融現象。
從我的角度來看，這波現象核心是「槓桿化」與「事件化」的結合所帶來的極度投機熱潮。預測市場和永續期貨的結合，本質上是試圖將「不確定性」這一最原始的賭博元素，用「金融化」的工具進行無限倍數的放大。雖然這些平台和機構試圖用「防禦性」的擴張說服市場，但高槓桿和缺乏嚴密風控（特別是避免自動清算機制）的疊加，極易形成脫鉤的泡沫。市場的動能確實巨大，但任何一個未能有效監管流動性管理和資訊透明度的環節，都極可能成為下一個週期崩盤的導火索。這次的爭奪，不只是一場商業競爭，更是一場金融穩定性邊緣的權力博弈。
原文網頁：Prediction markets prepare to invade one of crypto’s biggest and riskiest trades (by Tanaya Macheel)
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