在過去一年，雖然韓國股市指數（KOSPI）創下歷史新高，但本土投資者的資金流向卻持續指向美國股票。根據數據計算，韓國在 2025 年是美國股票的第三大淨買家，年淨購買額高達 736 億美元，相較於 2024 年激增近五倍，顯示出極為強勁的資金外流趨勢。這種偏好已體現在韓國整體外資投資組合中，美國投資佔比高達 63.4%，遠超其他先進和新興市場的平均水平。
專家指出，此波資金外流的主因來自於龐大的個人散戶投資者，這些被戲稱為「學派螞蟻」。他們將資金大量投入美股，即使本國股市表現亮眼，吸引力依然難以減退。分析人士認為，驅動這一趨勢的動力，除了美國市場潛在更高的回報率外，更深層的原因在於市場對美國公司治理結構的信任。相較於韓國本土企業，散戶更看重美國公司在股東回饋、派息和公司治理透明度方面更為成熟。
面對資金持續外流的局面，韓國政府已出手，宣布了針對個人投資者出售海外持股後，若將所得投入國內股票一年，可享受資本利得稅豁免等優惠。然而，市場分析師對此政府干預措施的有效性持懷疑態度。許多觀察家指出，散戶的熱情已超越了政策引導的能力，資金的本能驅動力仍然傾向於追逐外資市場的穩定性和高成長性。
我對此報導的理解是，這不單純是股市週期問題，而是一個深層的結構性信心危機。韓國散戶的巨額外資購買行為，暴露了國內資本市場在穩定性和透明度上與國際級市場的巨大落差。政府雖然試圖透過稅收優惠來「培育」國內的投資文化，但在單純的金錢誘因和結構性優勢的吸引力面前，這些政策顯得杯水車薪。這類現象警示了經濟體在追求內需穩健增長的同時，必須正視本土資本體系改革的緊迫性，否則單靠外部市場的輝煌，只能形成一個高風險的「溫室效應」。
原文網頁：South Korea”s ”ant investors” are marching to U.S. equities even as domestic market hits record highs (by Lim Hui Jie)
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