核心通膨指標顯示日本通貨膨脹壓力再度升溫，三月份的核心通膨率首次升至一.八%，主要推動因素來自源自伊朗戰爭升高的能源價格，這股壓力正刺激著消費者物價。儘管整體頭期貨膨脹率回落至一.五%，仍低於央行二成的目標，但核心-核心通膨率雖然微幅下降至二.四%，仍處於數月高位。面對能源成本的上漲衝擊，日本首相高市早苗已積極考慮採取干預措施，包括限制汽油價格，並由東京釋出石油儲備以緩解能源危機。
數據顯示，市場預期持觀望態度，日本央行（BOJ）的調查顯示超過八成受訪者預期未來一年物價將會更高。華銀分析師指出，能源價格帶來的影響預計將在夏季更為明顯，這會推升實質通膨和通膨預期。在即將到來的央行會議前，市場普遍預期央行雖維持現行利率，但其立場將偏向鷹派（hawkish），擔憂日圓貶值和通膨落後風險。此外，外媒報導更指出，儘管央行可能調降對二零二六年財政年度的經濟增長預測，卻會大幅上調通膨預期，顯示其內部訊號存在明顯的矛盾性。
這份報告揭示了日本經濟面臨的結構性困境與政策上的拉扯感。表面看來，核心通膨的加速是受外部衝擊（地緣政治引發的能源價格）主導的，而非純粹的內部總需求過熱，這使得央行難以採取單一、明確的政策路徑。雖然歷史上慣例是央行應當在通膨加速時進一步升息，但市場預期其仍會維持「鷹派傾向」的訊號發出，這反映出交易員群體對央行政策轉向的謹慎態度。更深層看，央行在「調降增長預期」與「提高通膨預期」之間的拉鋸戰，暴露了日本經濟在「潛在停滯」與「結構性價格上漲壓力」之間的巨大張力。短期內，市場焦點將圍繞央行是否會為了防範日圓貶值帶來的進口通膨壓力，而在升息預期上採取更具前瞻性的、更為鷹派的表態。
原文網頁：Japan core inflation accelerates after five months as Iran war stokes energy worries (by Lim Hui Jie)
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